就业数据 - 美国12月非农新增就业25.6万人，远超彭博一致预期的16.5万人[1] - 12月失业率为4.1%，低于预期的4.2%[1] - 2024年平均每月新增非农就业人数为19.7万人，显示劳动力市场虽有转弱但仍具韧性[1] 行业表现 - 12月服务业新增就业23.1万人，较11月的17.8万人有所回升[2] - 商品生产就业下降0.8万人，主要因制造业就业下降1.3万人[2] - 教育医疗就业虽放缓至8万人，仍为最大拉动项[2] 劳动力市场 - 2024年9月劳动缺口缩小至47.1万人，但11月再次扩大至97.7万人[2] - 特朗普收紧移民政策预期可能导致低端和中高端服务业劳动力流出，加剧就业供给压力[2] 市场反应 - CME数据显示市场预期2025年全年仅降息一次（25bps）[3] - 12月就业数据公布后，美股大幅回调，美债利率走高，美元持续上行[3] 风险提示 - 美联储货币政策超预期[4] - 美国就业市场变化超预期[4]