市场表现与趋势 - 赚钱效应自去年年底开始明显回落，目前处于低位，市场交投热度在春节前或有回落空间 [1] - 12月CPI环比改善，PPI同比降幅收窄，国内经济数据有所好转 [1] - 国际地缘冲突局势依旧紧张，11月美国CPI增速符合预期，12月非农就业数据大超预期，失业率环比回落 [1] - 美联储2025年1月降息25基点的概率为6.4%，维持现有利率的概率为93.6% [1] 行业配置与投资策略 - 行业配置建议关注信创和消费板块，政策驱动与主题轮动将带来阶段大波动，恒生互联网值得重视 [1] - "强预期、弱现实"行情演绎路径可能是"主题调整、红利补涨→主题与红利一起调整→主题再起→…，或风格轮动" [2] - 春节前"强预期"向"弱现实"收敛，流动性边际减弱，对主题行情不利，需待避险情绪释放，交易热度回升 [2] - 春节后，3月政策与基本面验证窗口来临，等待消费"看涨期权" [2] 量化择时与市场调整 - 择时体系信号显示，Wind全A指数当前趋势线位于5060点附近，5日均线收于4795点，市场格局仍未摆脱震荡 [3] - 市场调整仍未结束，技术面和宏观层面仍需等待风险事件落地，特朗普就任前最后一周对市场风险偏好有一定压制 [3] - 中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，消费和新能源等相关行业值得关注 [3] 宏观分析与政策预期 - 2024年下半年失业率走出波动下行态势，核心CPI连续处在0.3%左右水平，去通胀进程面临停滞 [7] - 特朗普当选后，"强预期"的破灭可能叠加美国经济改革推进下的混乱，联储将在2025年上半年选择继续降息 [7] - 特朗普第二任期可能推动每年3000-4000亿美元的减支幅度，但这一数字面临较大不确定性 [8] 能源与公用事业 - 美国天然气在2025年将处于去库情景，2026年可能重新进入累库状态，天然气价格有望长期维持在2~3美元/MMBTU的历史中枢位置 [15] - 火电板块机会在于煤炭价格超预期下跌，水电公司业绩整体保持平稳，2025年水电公司估值或再创新高 [17] 房地产与建筑建材 - 1月新房、二手房同比增速回落，新房市场成交288万平，月度同比+5.43%，二手房市场成交248万平，月度同比+48.00% [18] - 政治局会议表态"促进房地产行业止跌企稳"，基本面拐点或将近，增量政策预期持续 [18] 金融工程与基金配置 - 公募基金最新配置信息显示，普通股票型基金仓位中位数为88.45%，偏股混合型基金仓位中位数为86.13% [40] - 基金在电子、电力设备、医药、机械、食品饮料等行业有较高配置权重，本周在医药、商贸零售、食品饮料等行业的仓位下降 [40] 固定收益与信用债 - 信用债补涨行情基本结束，利差下行面临一定阻力，后续或有一定回调，建议关注城投债票息资产 [51] - 本周资金先松后紧，资金利率涨跌互现，资金分层缓解，央行暂停国债买入影响流动性投放 [57] 业绩预告与转债市场 - 近期A股市场业绩预告逐渐披露，2025年春节在1月末，披露节奏或提前至27、28日 [54] - 2024年宏观环境弱修复，2025年预告期预喜率或较去年有所提升，转债市场抗跌性较强，估值被动抬升 [54]