行业投资评级 - 报告对电子行业的投资评级为“买入”，建议关注产业链核心受益标的，如胜宏科技、沪电股份等 [22] 核心观点 - AI服务器PCB面积、层数、材料性能持续提升，推动PCB单机价值量增长 [22] - GB300相比GB200，单GPU PCB价值量有望提升，AI PCB市场规模持续增长，国内厂商积极布局AI服务器PCB，产业链量价齐升 [22] - NV AI服务器PCB市场规模预计从2023年的3.3亿美元增长至2025年的17.2亿美元，2025年同比增速为117% [3] GB200/GB300 PCB方案对比 - GB300相比GB200，PCB面积用量有望增加，单GPU PCB价值量增长 [12] - GB300 NVL72单GPU的PCB价值量为382501美金，相比GB200 NVL72增加17%39% [17] - HGX H/B系列单GPU的PCB价值量为175204美金，GB200 NVL72为317376美金，GB300 NVL72为382~501美金 [17] NV AI服务器PCB供需格局 - NV AI服务器PCB市场规模预计从2023年的3.3亿美元增长至2025年的17.2亿美元，2025年同比增速为117% [3] - 2025年GB200/GB300 PCB市场规模为14.3亿美元，占NV AI PCB市场规模的83% [3] - 国内厂商胜宏科技与沪电股份在AI PCB领域积极布局，胜宏科技高阶HDI获大客户认可，沪电股份800G交换机已批量出货 [3] 投资建议 - 建议关注产业链核心受益标的：胜宏科技、沪电股份等 [22] - AI服务器PCB面积、层数、材料性能持续提升，推动PCB单机价值量增长 [22] 重点公司估值和财务分析 - 胜宏科技：2024E EPS为1.39元，2025E EPS为2.15元，PE为33.62x（2024E）和21.73x（2025E） [4] - 沪电股份：2024E EPS为1.42元，2025E EPS为1.78元，PE为28.61x（2024E）和22.83x（2025E） [4]