行业投资评级 - 银行行业投资评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - 2024年12月社融同比增长8.0%，环比回升0.2个百分点，当月社融增量28575亿元，同比多增9249亿元，主要受政府债和企业债券融资支撑[8] - 人民币贷款同比少增2685亿元，居民户贷款表现较好，拖累主要来自对公中长贷[8] - 政府债同比大幅多增8288亿元，企业债券融资同比少减2588亿元，未贴现票据同比少减534亿元[8][9][10] - 12月贷款同比增长7.6%，环比回落0.1个百分点，居民中长贷同比多增1538亿元，已连续三个月改善[13] - 对公贷款总量和结构偏弱，对公中长贷同比少增8212亿元，票据融资同比多增3003亿元[13] - M1同比增长-1.4%，环比回升2.3个百分点，M2同比增长7.3%，环比回升0.2个百分点，M2与M1增速剪刀差收窄2.1个百分点至8.7%[17] - 新增人民币存款同比大幅少增14868亿元，主要受非银活期存款自律管理影响，非银存款同比大幅少增26374亿元[17] 投资建议与投资标的 - 当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债提速，对2025年银行基本面产生深刻影响[22] - 中央财政赤字率仍有提升空间，增量财政政策值得期待，顺周期品种有望受益[22] - 广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管整治高息揽存行为，对2025年银行息差形成重要呵护[22] - 2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，部分个贷品种有望迎来资产质量拐点[22] - 现阶段关注三条投资主线：高股息品种、顺周期品种及优质城商行、风险预期改善品种[23][25] - 高股息品种建议关注农业银行(601288，未评级)、工商银行(601398，未评级)[23] - 顺周期品种及优质城商行建议关注招商银行(600036，未评级)、宁波银行(002142，买入)、南京银行(601009，买入)、杭州银行(600926，买入)、成都银行(601838，买入)[23] - 风险预期改善品种建议关注渝农商行(601077，买入)、平安银行(000001，未评级)[25]