行业投资评级 - 报告对奥普特的12个月评级为“买入”，目标价为76.00元，基于2025年43倍预期PE [4][5] 核心观点 - 奥普特预计2025年收入将增长，主要受益于消费电子需求和新产品的贡献 [1] - 受益于国产替代，奥普特预计2025年汽车和半导体收入将持续增长，但对锂电收入展望保守，预计不会同比下滑 [1] - 2024年利润承压的主要原因是人员费用增加，预计2025年将控制费用，费用率有望同比下降 [1] 消费电子业务 - 奥普特消费电子业务预计复苏，主要受益于模组端拓展，2025年有望提升模组端业务占比 [2] - 公司在模组端业务的优势在于研发响应速度快、客户项目经验丰富，且较外资产品更具性价比 [2] - 缺陷检测项目目前收入占比不高，2025年的落地情况取决于客户推进节奏 [2] - 与康耐视的合作存在不确定性，但公司在整套方案方面有拓展潜力 [2] 锂电业务 - 奥普特对2025年锂电收入展望保守，主要因客户招标分散化及选择性接单，放弃利润率较低的项目 [3] - 锂电单产线产能增加可能导致单GW的机器视觉投资被稀释，机器视觉需求增长或低于锂电扩产增速 [3] 财务数据 - 奥普特2025年预计营业收入为1,043百万人民币，息税前利润为190百万人民币，净利润为216百万人民币 [7] - 2025年预计每股收益为1.77元，每股股息净值为0.59元 [7] - 2025年预计息税前利润率为18.2%，ROIC为8.1% [7] 估值与回报 - 奥普特2025年目标价为76.00元，基于43倍预期PE [4] - 预测股价涨幅为11.2%，预测股息收益率为0.7%，预测股票回报率为11.8% [10] 公司背景 - 奥普特成立于2006年，是国内领先的机器视觉企业之一，产品包括光源、镜头、相机和软件，广泛应用于消费电子、新能源、半导体、汽车和医药行业 [11]