行业投资评级 - 有色金属行业整体表现良好，本期有色板块上涨2.00%，跑赢上证综指3.34个百分点 [21] 核心观点 - 铝价上行，电解铝盈利持续修复，建议关注云铝股份、中国铝业等 [1] - 铜价韧性较强，通胀预期升温有望催动新一轮涨势，建议关注洛阳钼业、金诚信、铜陵有色等 [2][3] - 金价延续上行趋势，建议关注山金国际、赤峰黄金等 [4] - 碳酸锂价格环比提高，建议关注中矿资源、永兴材料等 [5] 工业金属基本面跟踪 铝 - 本期铝价延续上行，电解铝产能端整体延续偏稳运行，需求端淡季下游开工率下滑，但受废铝价格上涨影响，电解铝仍延续去库趋势 [1] - 2025年1月预焙阳极价格月环比上涨，氧化铝价格指数周环比下降 [27] - 2024年12月氧化铝开工率月环比下降，产量月环比上升 [27] - 本期A00铝锭平均含税价环比上升，COMEX/LME/SHFE交易所铝库存环比下降 [28][32] - 2024年12月电解铝开工率月环比下降，产量月环比上升 [35] - 本期电解铝吨盈利环比上升，表观需求量环比上升 [45] 铜 - 本期铜价韧性较强，铜精矿市场均价周环比上涨，TC加工费周环比下跌 [47] - 本期电解铜均价周环比上涨，COMEX交易所铜库存周环比上升，SHFE/LME交易所铜库存周环比下降 [49][51] - 2024年12月电解铜开工率月环比上升，产量月环比上升 [57] - 2024年12月电解铜制杆开工率环比下降，铜管开工率月环比上升 [57][58] 锌 - 本期SMM锌现货价格环比下降，SHFE锌价环比下降 [62] - 本期国产锌精矿加工费环比提高，进口锌精矿加工费环比提高 [66] - 本期SHFE锌库存环比下降，LME库存环比下降 [67] - 2024年11月精炼锌表观需求量环比下降 [68] 锡 - 本期锡锭价格环比上涨，社会库存环比上升 [69][71] - 2024年12月精炼锡产量环比下降，11月锡矿进口量环比下滑 [73] 贵金属基本面跟踪 黄金 - 本期金价延续上行趋势，COMEX黄金库存环比上升，SHFE黄金库存环比持平 [74][75] - 2024年11月全球央行黄金实现净购金53吨，12月我国央行再度增持黄金10吨 [78][80] - 本期黄金ETF持仓环比上升，白银ETF持仓环比下降 [81][82] 白银 - 本期白银COMEX库存环比上升，SHFE库存环比下降 [75] - 本期金银比环比下降，金铜比环比下降 [84][85] 能源金属及稀土基本面跟踪 锂 - 本期碳酸锂价格环比提高，电碳均价7.57万元/吨，环比上涨0.08万元/吨 [5] - 2024年12月碳酸锂产量环比增长8.61%，氢氧化锂产量环比下降21.75% [123][124] - 2024年12月碳酸锂库存环比增长，三元材料开工率环比下降2个百分点 [127][129] 钴镍 - 预计2025年1月镍生铁开工率环比下降2.6个百分点 [135] - 2024年11月中国镍铁（包括镍生铁）进口量环比增加28.23% [145] 稀土 - 本期稀土价格偏强运行，氧化镝价格变动幅度为+0.61%，氧化铽价格变动幅度为+2.65% [154][155] - 2024年11月中国稀土永磁材料进口约187吨，出口约4796吨 [158][163] 行业周动态 - 藏格矿业筹划公司控制权变更事项，紫金矿业或其控股子公司可能成为新控股股东 [177] - 北方稀土2025年第一季度稀土精矿交易价格调整为不含税18618元/吨 [178] - 兴业银锡子公司银漫矿业297万吨扩建工程项目取得核准批复 [179] - 合金投资2024年度业绩预告，预计归母净利润同比增长40.13%-70.04% [181]