行业投资评级 - 锂电材料行业景气度可能反转的投资机会值得跟踪 [31] 核心观点 - 锂电材料行业景气有望见底回升 [3] - 锂电池产业链价格从2021年底开始持续下跌，2024年年初开始逐季跌幅缩小或止跌 [5] - 2024年锂电池规划投资额不到3200亿，较2023年下降超过70% [10] - 2024年全球锂离子电池总体出货量1545.1GWh，同比增长28.5% [20] - 2025年新能源汽车销量大概率仍将维持20%左右增长 [5] - 2024年全球储能用锂电池出货量占锂电池出货量的24%，同比增长67% [5] - 2024年国内储能招标量超过190Gw，同比增长超过100% [5] 价格趋势 - 2024年全年隔膜价格下跌30%，下半年基本稳定 [5] - 电池级碳酸锂2024年全年下跌25%，下半年跌幅17%，四季度跌幅1% [5] - 人造石墨价格2024年全年跌幅18%，下半年基本企稳 [5] - 隔膜价格相对2021年底下跌60.6%，相对2023年底下跌30.5% [9] - 电池级碳酸锂相对2021年底下跌72.6%，相对2023年底下跌24.8% [9] - 人造石墨相对2021年底下跌46.0%，相对2023年底下跌15.2% [9] 投资与产能 - 2024年锂电池规划投资额不到3200亿，较2023年下降超过70% [10] - 2024年电解液、铜箔投资额相对2023年降幅超过90% [10] - 锂电正极和隔膜投资额降幅超过70% [10] - 2024年国内负极行业集中度CR6达到76% [12] - 2024年中国磷酸铁锂材料出货量242.7万吨，同比增长48.2%，CR10为79.5% [12] - 2024年国内电解液厂商产量CR3占比62.1% [12] 需求与市场 - 2024年全球锂离子电池总体出货量1545.1GWh，同比增长28.5% [20] - 2024年全球汽车动力电池出货量1051.2GWh，同比增长21.5% [20] - 2024年全球储能电池出货量369.8GWh，同比增长64.9% [20] - 2024年国内新能源车零售1089.9万辆，同比增长41%，渗透率达47.6% [16] - 2024年国内储能招标量超过190Gw，同比增长超过100% [5] - 2024年国内储能安装量同比增长86%，前三季度新增装机量2713万千瓦/6113万千瓦时 [18] 未来展望 - 2025年新能源汽车销量大概率仍将维持20%左右增长 [5] - 2025年储能市场需求将继续高增长，储能时长增加将推动需求增长25%~50% [30] - 2025年汽车以旧换新补贴总额将比2024年有较大幅度提升 [24] - 2025年储能时长4小时将成为主流配置 [30] 行业集中度 - 2024年国内负极行业集中度CR6达到76% [12] - 2024年中国磷酸铁锂材料出货量CR10为79.5% [12] - 2024年国内电解液厂商产量CR3占比62.1% [12]