行业投资评级 - 行业评级为"看好"，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）的"增持"评级 [1][30] 核心观点 - 2024年12月全球主要地区小松挖掘机开工小时数均实现增长，中国地区同比增长19.5% [1][12] - 2024年挖掘机销量为20.11万台，同比增长3.13%，国内销售增速明显，出口小幅下降 [1][30] - 2025年房地产市场止跌回稳、城市更新步伐加快，有望带动工程机械需求增长 [1][30] - 轨交方面，2024年国铁采购平台发布两批动车组高级修采购项目招标公告，共计招标五级修509组，后市场需求提升显著 [1][30] 行业要闻 - 2024年12月全国城轨完成客运量28.1亿人次，同比增长5.2% [1][11] - 欧盟对华移动式升降作业平台作出反倾销终裁，征收20.6%-54.9%反倾销税 [1][11] - 2024年12月中国小松挖掘机开工小时数为108.0小时，同比增长19.5% [1][12] 公司公告 - 巨力索具拟向河南子公司增资5,000万元人民币 [1][17] - 昊志机电发布2024年度业绩预告，归母净利润实现扭亏为盈 [1][18] 行情回顾 - 2025年1月8日至2025年1月14日，沪深300指数上涨0.64%，申万机械设备行业上涨5.08%，跑赢沪深300指数4.44个百分点 [1][20] - 截至2025年1月14日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为25.93倍，相对沪深300的估值溢价率为117.75% [1][21] 本周观点 - 工程机械内需有望持续增长，轨交固定资产投资有望继续增长 [1][30] - 维持行业"看好"评级，维持对三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车的"增持"评级 [1][30]