投资评级 - 维持"买入"投资评级 [8] 核心观点 - 2024年茅台集团实现营收1871.9亿元，同比增长13.3%；利润总额1207.7亿元，同比增长10.2%；税收817.4亿元，同比增长15.0%；研发投入同比增长11% [2] - 2025年茅台集团主要目标为：主要指标稳中有进，全员劳动生产率、成本费用利润率、净资产收益率、营业现金比率、资产负债率稳定处于优秀水平；研发投入同比增长10.2% [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为68.23/73.33/79.65元，当前股价对应PE分别为22/20/19倍 [8] 财务数据 - 2024年预计主营收入1738.1亿元，同比增长15.4%；归母净利润857.07亿元，同比增长14.7% [10] - 2025年预计主营收入1867.39亿元，同比增长7.4%；归母净利润921.17亿元，同比增长7.5% [10] - 2026年预计主营收入2018.05亿元，同比增长8.1%；归母净利润1000.56亿元，同比增长8.6% [10] - 2024-2026年预计ROE分别为36.4%/37.2%/38.3% [10] 经营策略 - 2024年重点完成八个方面工作：主业发展、生产质量、市场营销、科技创新、ESG水平、品牌张力、人才建设、风险管控 [2] - 2025年抓好"九大体系"建设：产业发展体系、企业治理体系、产品质控体系、市场营销体系、科技创新体系、企业品牌体系、文化建设体系、人才建设体系、风险管控体系 [3]