行业投资评级 - 行业投资评级为超配 [1] 核心观点 - 明确券商保荐业务按工作进度分阶段收费和不以IPO结果作为条件，有望提高券商在保荐业务开展上的积极性和主观能动性 [4] - 对券商承销业务要求不得按照发行规模递增收费比例，旨在防止券商为追求高额承销费用而过度包装或推动规模大但质量欠佳的项目上市 [4] - 明确地方各级政府不得以上市结果作为条件，给予发行人或者中介机构奖励，可引导政府树立正确的政绩观，避免区域之间的恶性竞争 [4] - 资本市场新"国九条"和"1+N"政策体系落地成效逐步显现，从严监管、加大惩治力度仍是行为约束的助推器 [7] - 深化投融资综合改革是下一步重点，ETF规模大幅增长，两项创新货币政策工具相继落地，正逐步引导中长期资金入市 [7] - 建议把握并购重组、高"含财率"和ROE提升三条逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇 [7] 相关目录总结 行业趋势 - 申万行业指数:非银金融(0749) 在2024年1月至10月期间呈现波动趋势，分别为-23%、-7%、10%、27%、43%、60%、77% [2] 政策影响 - 《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》于1月15日发布，旨在规范中介机构为公司公开发行股票提供服务行为，提高上市公司质量，保护投资者合法权益，促进资本市场健康稳定发展 [6] - 2024全年终止审查项目达436家，较2023年的286家有大幅增加，严监严管下的项目质量有所提升，但撤否率的增长也在一定程度上降低券商在股权融资业务上的积极性 [6] 投资建议 - 建议把握并购重组、高"含财率"和ROE提升三条逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇 [7]