美股市场分析 - 当前美股估值水平已达历史第三高点，仅次于1999年末和2021年末，但高估值不等于"泡沫"，主要因为当前美股估值与其盈利表现高度匹配 [7] - 美股集中度回升至2024年7月前高，基本达到历史最高水平，但美股市值水平的分化更多是企业盈利分化的体现，且标普500等权重指数也有不错表现 [8] - 宏观不确定性上升，特朗普政策引发的通胀上行风险可能是美股最大的威胁，关税和贸易保护政策的负面影响可能显化 [9] - 展望2025年，维持对美股"谨慎乐观"的基准判断，但投资者需做好应对政策预期差与股市波动的准备 [10] 智能汽车行业 - 自动驾驶技术作为CES 2025最受关注的领域之一，吸引250多家汽车技术相关公司参展 [3] - 英伟达引领汽车"芯"势力，发布下一代汽车处理器DRIVE Thor，算力达2000 TFLOPS，是上一代的20倍 [12] - 国内外车企云集，智驾新成果齐亮相，宝马首发新世代超感智能座舱，极氪发布四大出海战略 [15] - 看好智能汽车主题的投资机会，强烈推荐中科创达，推荐德赛西威，建议关注千方科技、通行宝、万集科技 [16] 个人养老金制度 - 2024年末，个人养老金制度从试点地区推向全国，标志着中国第三支柱养老保险的正式建立 [4] - 当前个人养老金可被视为一个具有缴费上限的封闭式投资账户，能在缴款和投资时享受税惠，领取时单独补税 [5] - 试点地区居民参与个人养老金的热情不高，36个试点地区开户人数约7000万，缴费人数仅占开户人数的30%左右 [18] - 个人养老金吸引力不足主要源于居民收入水平偏低、税惠设计缺陷、现有个人养老金产品没有明显的超额收益 [19] 金融数据 - 2024年12月社融存量增速回升0.2个百分点至8%，政府债券是社融的主要支撑因素，拉动社融增速0.21个百分点 [21] - 12月贷款存量同比进一步下降0.1个百分点至7.6%，企业中长期贷款是主要拖累，拉低贷款存量增速0.37个百分点 [22] - 12月M1同比进一步回升2.3个百分点至-1.4%，M2同比回升0.2个百分点至7.3%，主要受到财政支出提速的支撑 [22] 公司业绩 - 长城汽车2024年预计实现归母净利润124亿~130亿元，同比增长76.6%~85.1%，海外、新能源业务双丰收 [28] - 招商银行2024年营业收入同比负增0.47%，归母净利润同比正增1.22%，非息收入贡献持续提升 [32] - 丰乐种业预计2024年净利润同比增长49.2%-74.07%，主要因杂交玉米和杂交水稻销量增加，销售收入增长 [44] - 燕京啤酒预计2024年净利润同比增长55.11%-70.62%，主要因优化产品结构和销售渠道，推进高端化、年轻化策略 [47] 行业动态 - 2025年MLCC需求将由AI基建主导，供过于求的产业结构仍难改变，MLCC供应商今年仍难以实现产能稼动率满载的目标 [42] - 商务部将陆续印发今年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以旧换新，及手机等数码产品的购新补贴实施细则 [43]