行业投资评级 - 行业投资评级为增持，未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 [2][46] 核心观点 - 证券板块本周下跌2.22%，跑输沪深300指数1.09pct，当前券商板块PB估值为1.51倍，位于2020年50分位点附近 [1] - 证监会主席吴清表示将持续推动新"国九条"和资本市场"1+N"政策落地见效，资本市场总体保持平稳运行，更加注重投资者回报的市场生态进一步形成 [1] - 国泰君安、海通证券合并重组获得上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过，这是2025年上交所审议的首个并购重组项目 [1] - 中小券商股权流转加速，锦龙股份拟转让所持中山证券67.78%股权，头部券商+中小特色券商的行业格局正逐渐明朗 [1] - 保险板块本周下跌2.76%，跑输沪深300指数1.63pct，跑输上证综指数1.42pct [6] - 国务院发布《中共中央国务院关于深化养老服务改革发展的意见》，提出加快建立长期护理保险制度，推广包含长期护理责任、健康管理的商业健康保险产品 [7] - 社保长护险的地方性试点工作已历时8年，构建全国性长护险制度的准备条件越来越充分，商业长护险市场空间较大，但发展面临诸多制约 [7] 券商周度数据跟踪 - 经纪业务：本周A股日均成交额11421亿元，环比-14.43%，日均换手率3.29%，环比-0.23pct，市场活跃度下行 [13][14] - 投行业务：截至2025年1月10日，25年股权融资规模达364.99亿元，其中IPO25亿元，再融资340亿元，增发333亿元 [15] - 资管业务：截至2025年1月10日，2025年券商资管累计新发行份额9.21亿份，新成立基金18只 [21] - 信用业务：截至2025年1月9日，两融余额18270.76亿元，较上周同比-118.54亿元，1月两融日均余额18354亿元，环比-2.16% [23] - 自营业务：截至2025年1月10日，沪深300年内上涨8.78%，中债总财富(总值)指数年内上涨8.47%，本周股票市场下行，债券市场小幅下行 [25] 保险周度数据跟踪 - 资产端：截至2025年1月10日，10年期债券到期收益率为1.6338%，环比+3.72BP，10年期国债750日移动平均值为2.4608%，环比-0.96BP [29] - 负债端：2024年11月，全行业共实现原保险保费收入53,579.63亿元，同比+11.83%，其中财产险业务原保险保费收入13,098.32亿元，同比+5.53%，人身险原保费收入40,481.31亿元，同比+14.03% [33] 行业动态 - 国泰君安、海通证券合并重组获得上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过，后续将向中国证监会提交注册申请 [42] - 招商证券向专业投资者公开发行短期公司债券获得中国证券监督管理委员会注册批复，本次公开发行短期公司债券面值余额不超过400亿元 [42] - 中信证券境外全资子公司中信证券国际的附属公司CSI MTN Limited发行500万美元中期票据，由中信证券国际提供担保 [43] - 东吴证券因在国美通讯、紫鑫药业非公开发行股票保荐服务中未勤勉尽责，受到中国证监会行政处罚 [43] - 南京证券总工程师江念南不再兼任首席信息官职务，聘任张之浩为公司首席信息官 [43]