投资评级 - 行业投资评级为“增持”，维持评级 [2] 核心观点 - 全国第三批中成药集采开标并产生拟中选结果，涉及20个产品组，175个品种拟中选，最高价格降幅为97%，整体平均价格降幅约为68%，高于第一批（42.27%）及第二批（49.36%）的平均降幅水平 [5] - 此次集采覆盖心脑血管疾病用药、呼吸系统疾病用药、血液系统用药、补气补血类用药、消化系统疾病用药、妇科用药、肿瘤疾病用药7个治疗领域，拟中选品种以临床常用、采购金额高、用量大的中成药为主 [5] - 部分组别竞争激烈，价格降幅较大，如益气复脉及生脉饮、穿/炎琥宁、穿心莲及喜炎平针剂清热解毒针剂组有批文的厂家数在100个以上，而少数独家品种如保妇康、参芪降糖、三七通舒及血栓通口服剂组的厂家数不超过5个，降价压力相对较小 [6] - 大中型医药企业集团在此次集采中涉及组别和品种数量较多，华润医药涉及9个分组，品种数量达21个，国药集团、广药集团、神威药业、珍宝岛药业、远大健康等各涉及7个分组 [6] - 第三批中成药集采推进速度明显更快，从2024年10月中旬启动报量至2025年1月开标，不足3个月，且从第一批的19省联盟集采扩展至覆盖全国的31个省 [7] - 随着中成药集采的持续扩围，中药企业将面临更加激烈的竞争，行业集中度或将进一步提升，头部企业有望通过以价换量获得更大市场份额，建议关注具有较强品牌力的中药企业，如天士力、华润三九、同仁堂、东阿阿胶等 [8] 市场行情回顾 - 本期（2024年12月28日至2025年1月11日）上证指数收于3168.52，下跌6.81%；沪深300指数收于3732.48，下跌6.24%；中小100指数收于6048.00，下跌7.21%；申万医药行业指数收于6764.34，下跌8.48%，在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第18位 [12] - 中药、医药商业、化学制剂、生物制品、医疗服务、原料药、医疗器械的周涨跌幅分别为-7.27%、-9.85%、-8.36%、-8.72%、-9.10%、-8.14%、8.79% [12] 行业重要新闻 - 国内首款干细胞疗法产品——艾米迈托赛注射液（商品名：睿铂生）于2025年1月2日正式获批上市，用于治疗激素治疗失败的急性移植物抗宿主病（aGVHD） [1] - 国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，明确五方面24条改革举措，包括加大对药品医疗器械研发创新的支持力度、提高审评审批质效、提升医药产业合规水平、扩大对外开放合作、构建适应产业发展和安全需要的监管体系 [2] - 强生靶向Tau蛋白的阿尔茨海默新药Posdinemab获美国FDA快速通道资格，用于治疗早期阿尔茨海默病（AD）患者 [5] 长期投资建议 - 建议围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消费属性的医疗消费等布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹 [8] - 创新药及创新药产业链建议关注恒瑞医药、恩华药业、迪哲医药-U、复星医药、科伦药业、君实生物-U、信立泰、康辰药业、博腾股份、泰格医药、一品红等 [8] - 高端医疗器械龙头建议关注迈瑞医疗、联影医疗、乐普医疗、普门科技、欧普康视、开立医疗、海尔生物等 [8] - 连锁药店龙头建议关注一心堂、益丰药房等 [8] - 综合医疗服务行业建议关注爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科、美年健康等 [8] - 具备消费和保健属性的药品生产企业建议关注天士力、华润三九、同仁堂、东阿阿胶等 [8]