投资评级 - 摩根士丹利（MS US）2024年四季度业绩表现优异，营收和利润均超预期，存贷款增速也超过市场预期 [1][2][3] 核心观点 - 摩根士丹利2024年四季度营收同比增长25.8%，优于彭博一致预期的16.4% [3] - 净利息收入同比增长34.5%，优于彭博一致预期的5.2% [3] - 非息收入同比增长24.3%，优于彭博一致预期的21.8% [3] - 归属于普通股股东的净利润同比增长157.7%，优于彭博一致预期的97.0% [3] - 机构证券业务收入同比增长47.1%，优于彭博一致预期的26.4% [3] - 财富管理业务收入同比增长12.5%，优于彭博一致预期的10.2% [3] - 投资管理业务收入同比增长12.2%，优于彭博一致预期的6.3% [3] - 存款同比增长6.9%，高于彭博一致预期的3.8% [3] - 贷款同比增长8.8%，高于彭博一致预期的3.6% [3] - 核心一级资本充足率（CET1）同比提升0.7个百分点至15.9%，高于彭博一致预期的15.1% [3] - 有形普通股权益回报率（ROTCE）同比提升11.8个百分点至20.2%，高于彭博一致预期的15.2% [3] - ROE同比提升9.0个百分点至15.20%，高于彭博一致预期的11.44% [3] 业务表现 - 机构证券业务收入为7,267百万美元，同比增长47.1% [4] - 财富管理业务收入为7,478百万美元，同比增长12.5% [4] - 投资管理业务收入为1,643百万美元，同比增长12.2% [4] - 净利息收入为2,552百万美元，同比增长34.5% [4] - 非息收入为13,671百万美元，同比增长24.3% [4] - 信贷减值计提为115百万美元，高于彭博一致预期的74百万美元 [4] - 总贷款为246,814百万美元，同比增长8.8% [4] - 总存款为376,007百万美元，同比增长6.9% [4] 财务指标 - 效率比率同比下降15.0个百分点至69.0%，优于彭博一致预期的74.7% [3] - 核心一级资本充足率（CET1）为15.9%，同比提升0.7个百分点 [3] - 有形普通股权益回报率（ROTCE）为20.2%，同比提升11.8个百分点 [3] - ROE为15.20%，同比提升9.0个百分点 [3]