行业投资评级 - 报告对宇信科技的12个月评级为“买入”，目标价为28.50元，当前股价为18.92元，预测股价涨幅为50.6% [4][5][9] 核心观点 - 宇信科技预计2025年银行IT投入与2024年相比保持平稳，业务仍以信创为主导，并购整合、AI和出海可能是新的增长机会 [1] - 公司将继续提升效率，毛利修复仍是主线，聚焦资产1万亿以上的大型银行，围绕客户的项目持续性和付款能力进行选择 [1] - 2025年公司人员或继续收缩，同时调整结构，增加在AI、海外业务及个贷不良业务的投入 [1] AI+应用 - 宇信科技坚持“AI+”战略，聚焦应用，产品形式包括软件产品和一体机，一体机收费模式为一次性购买费用加后续每年设备更新维护费用 [2] - 应用场景以营销产品为主，帮助银行获客并提升GMV，通过一体机分析客户画像并激活沉睡客户，部分分行采用营销一体机后KPI大幅提升 [2] - AI在提升个贷不良化解效率方面有较大发展空间 [2] 海外业务 - 宇信科技将继续通过产品切入并深耕海外大客户及中资行海外分行，网点转型、渠道业务等产品将在海外持续落地 [3] - 长期目标为海外收入占比达到20-30%，或考虑整合海外公司或团队以迅速扩大海外份额 [3] 财务数据与估值 - 2024E营业收入为54.18亿人民币，2025E为64.70亿人民币，2026E为76.80亿人民币 [7] - 2024E净利润为3.84亿人民币，2025E为5.12亿人民币，2026E为6.81亿人民币 [7] - 2024E每股收益为0.54元，2025E为0.73元，2026E为0.97元 [7] - 公司市值约为134亿人民币（18.3亿美元），市净率为3.1x [5] 公司背景 - 宇信科技是中国银行业IT解决方案市场的领军企业，主要提供IT咨询规划、软件产品、解决方案和实施、系统集成等服务 [10] - 公司前五大业务板块占比接近75%，包括信贷操作、数据智能、网络银行、监管合规管理和数字信贷 [10]