投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 2024年业绩预亏，归母净利润预计为-2.91~-2.01亿元，扣非归母净利润预计为-3.00~-2.10亿元，亏损幅度扩大 [2] - 2024Q4归母净利润预计为-1.91~-1.01亿元，扣非归母净利润预计为-1.89~-0.99亿元 [2] - 收入端疲软，产品动销表现疲弱，皖北、皖中、阜阳等市场受影响明显 [3] - 费用端加大投放，包括品牌打造、消费者培育、核心终端建设及经销商支持 [3] - 华润入驻后对公司进行积极变革，短期经营摩擦，长期发展方向向好 [4] 盈利预测 - 2024-2026年EPS调整为-0.04/0.03/0.14元 [4] - 2025-2026年PE为373/84倍 [4] - 2024-2026年主营收入预计为868/875/1,007百万元，增长率分别为-41.0%/0.8%/15.1% [10] - 2024-2026年归母净利润预计为-262/21/94百万元，2026年增长率达341.8% [10] - 2024-2026年毛利率预计为26.8%/37.9%/41.3% [11] 市场表现 - 当前股价为12.01元，总市值为79亿元 [6] - 52周价格范围为10.09-17.9元 [6] - 日均成交额为244.2百万元 [8]