行业投资评级 - 报告对行业持积极态度，预计2025年海风装机将大幅增长，建议关注风机、海缆和塔桩相关企业 [37] 核心观点 - 国内外海风需求共振，2025年海风装机有望高增 [37] - 风机价格触底回升，毛利率有望加速修复 [6] - 海外海缆高端产能受限，国内头部企业有望受益 [23] - 海外桩基存在供需缺口，国内企业成本优势明显 [31] 国内外海风共振 - 国内海风发展迎来拐点，招标、开工进程加速 [6] - 海外海风快速增长，欧洲为未来海风发展重点区域 [6] - 国内外海风需求起量，2025年海风装机有望高增 [6] - 英国第六轮差价合约计划为海上风电发展提供了约11亿英镑的预算，有望加速海上风电装机 [14] 风机价格与成本 - 行业自律和招标评标优化推动风机价格触底回升 [6] - 上游大宗价格回落，海上风电系统成本下降 [20] - 钢材等原材料价格回落，风机毛利率有望加速修复 [20] 海缆与塔桩出海 - 海外海缆高端产能受限，国内头部企业有望受益 [23] - 海外桩基存在供需缺口，国内企业成本优势明显 [31] - 国内管桩企业具备较强的成本优势，积极布局出口业务 [34][36] 投资建议 - 建议关注风机企业：金风科技、明阳智能 [37] - 建议关注海缆企业：东方电缆 [37] - 建议关注塔桩企业：大金重工、海力风电 [37] 数据与预测 - 国内海上风电新增装机预计2025年达到15GW，2026年达到21GW [18] - 海外海上风电新增装机预计2025年达到8GW，2026年达到14GW [18] - 全球海上风电新增装机预计2025年达到23GW，2026年达到35GW [18] - 欧洲各国与区域海上风电装机规划显示，欧盟27国到2050年预计装机317GW [15][16] 企业技术情况 - 中天科技具备交流500kV及以下海缆和陆缆技术 [24] - 东方电缆具备交流500kV及以下海缆、陆缆技术，三芯500kV海缆实现全球首次应用 [24] - 亨通光电具备500kV交流海陆缆系统、±535kV直流海陆缆系统 [24]