宏观策略 - 判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾，市场底通常领先业绩拐点1-2个季度出现，当经济周期处于普林格阶段2-4时，股票表现较好 [2] - 普林格同步指标是核心，但需结合先行指标共同判断，突破寻底期的关键在于M1回升的持续性，居民中长贷是更核心的指标 [2] - 12月社融脉冲回升，M1同比跌幅收窄，M2同比回升，居民新增中长贷继续回升，把握跨年行情的节奏感，春节后表现往往优于节前 [2] - 2024年中国出口增长5.9%（美元计价），贸易顺差9922亿美元创历史新高，预计2025年PPI增速从-2.2%收敛至-1.4%，出口商品价格降幅有望收敛 [4] - 2025年出口依然乐观，受特朗普上台等因素影响，市场预期相对谨慎，但出口或将再度展现出超预期的韧性 [4][23] 金融固收 - 短期内汇率不确定性上升，中期内可能阶梯式贬值，央行稳汇率目标短期内不会改变，中国经济基础坚实，央行有信心维持汇率稳定 [4] - 央行暂停买入国债是为了降低利率市场波动，但会使用其他工具投放流动性，维持资金面均衡，春节前两周左右开启跨节投放，资金将边际转松 [4] - 央行继续支持资本市场稳定发展，但暂未明示更多安排，流动性压力不会延续，可能即将进入跨节拐点、转向均衡 [27] 行业公司 - 粤高速A（000429）2014-23年通行费收入呈高增态势，ROE中枢维持在15%左右，分红比例保持在70%左右，2023年控股收费公路里程相较2014年增长223% [7][32] - 三友医疗（688085）拟增发收购水木天蓬剩余48.1846%股权，交易价格41567.57万元，预计2024-2026年营业收入分别为4.62/6.95/9.04亿元 [9][33] - 立高食品（300973）2025年收入有望实现稳定增长，预计2024-2026年总营收调整为40.8/46.6/54.1亿元，归母净利润增速分别为270%/20%/24% [17][39] - 安井食品（603345）国际化战略为"两进两出"，预计2024-2026年归母净利润17.15/19.28/21.44亿元，同比增长16.00%/12.43%/11.24% [30] 社会服务 - 2025年文旅消费政策旨在发挥文化赋能、旅游带动作用，深化"文旅+百业"、"百业+文旅"，着力将文旅业培养成为支柱产业 [10][43] - 旅游消费在2023年呈现"周期弱化、韧性突出"，2024年呈现"韧性延续、景气稀缺"，2025年期待"政策发力，多点开花" [10][43] - 建议关注顺周期消费催化，包括旅游、美护、零售等领域，如携程集团、同程旅行、锦波生物、珀莱雅、泡泡玛特等 [16][43]