行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为“看好”（维持）[4] 核心观点 - 养殖板块估值处于低位，宠物赛道持续增长[3] - 生猪板块龙头估值低位，市场悲观情绪或已充分显现，短期冻品入库和二育补栏或对猪价形成支撑[4] - 肉鸡板块祖代引种中断，产业链利润向上游集中，关注优质进口种源龙头和全产业链龙头[6] - 饲料板块龙头进入现金流稳定回流阶段，海外市场贡献高利润增量，建议关注海大集团[7] - 宠物赛道持续增长，抖音12月宠物销售额同比增长6.2%，客单价上升9%，建议关注乖宝宠物和中宠股份[9][10] 板块观点 生猪 - 涌益数据最新猪价为15.7元/kg，出栏均重下降至123kg，15Kg仔猪价格涨至580元，补栏抢跑带动仔猪价格上行[19] - 牧原、温氏等龙头股价接近24年低点，25年期货合约低于14000元/吨，市场悲观情绪或已充分显现[19] - 建议摒弃周期思维，回归财务表现，重点关注牧原股份和温氏股份[19] 肉禽 - 1月17日烟台鸡苗价格为2.8元/羽，环比持平，同比-5.1%；毛鸡价格为7.1元/公斤，环比-5.3%，同比-11.7%[20] - 产业链利润向上游集中，优质进口种源龙头和全产业链龙头值得关注，建议关注益生股份和圣农发展[20] 饲料 - 鱼价上涨+饲料跌价，24年水产养殖盈利改善，预计25年水产料需求弹性复苏[21] - 国内龙头进入现金流稳定回流阶段，建议关注海大集团[22] 宠物 - 抖音12月宠物销售额为7.5亿元，同比增长6.2%，客单价上升9%[25] - 乖宝宠物旗下麦富迪和弗列加特稳居猫、犬主粮榜首，中宠股份和佩蒂股份表现稳定[25][26] - 建议关注乖宝宠物和中宠股份[27] 市场与价格情况 行情表现 - 本周沪深300指数收于3812点，环比上升2.14%；农林牧渔指数收于2460点，环比上升3.89%，宠物经济板块表现最好，涨幅达11.72%[28] 价格表现 - 生猪价格15.7元/kg，仔猪价格580元，毛鸡价格7.1元/公斤[19][20] - 国内玉米价格涨至2149元/吨，国际玉米价格涨至475美分/蒲式耳[57] - 国内小麦价格涨至2398元/吨，国际小麦价格涨至538美分/蒲式耳[58] - 国内豆粕价格报3088元/吨，国际豆粕价格跌至294美元/短吨[59]