行业投资评级 - 计算机行业评级为“优于大市”（维持）[2] 核心观点 - 美国近期发布了一系列禁令，涵盖晶圆代工、芯片销售、AI 模型部署，对全球半导体产业链产生重大影响 [4] - 禁令将全球国家和地区分为三个层级（Tier 1、Tier 2、Tier 3），并对不同层级的算力分配、芯片出口和模型部署进行了严格限制 [4] - 国内大厂与海外巨头在资本开支上存在较大差距，但随着 AI 应用场景的开拓，国内互联网巨头有望加大投资，带来国产算力订单机会 [5] - 建议关注国产算力产业链，包括芯片及连接器、服务器、IDC 和算力配套等领域 [6] 市场表现 - 计算机行业市场表现从 2024 年 1 月至 2025 年 1 月呈现波动，最高涨幅为 43%，最低跌幅为 -34% [3] 相关研究 - 报告引用了多篇相关研究，包括财政政策对计算机板块的影响、AI 算力龙头企业的分析、低空和商业航天的催化效应等 [4] 国产算力产业链建议 - 芯片及连接器：华丰科技、海光信息、云天励飞、寒武纪等 [6] - 服务器：神州数码、软通动力、中科曙光、浪潮信息、紫光股份等 [6] - IDC：世纪互联、光环新网、网宿科技、润泽科技、润建股份、宝信软件等 [6] - 算力配套：欧陆通、麦格米特、润欣科技、光迅科技、太辰光、博创科技、神宇股份等 [6] 资本开支对比 - Meta 2024 年资本开支预计为 380 亿至 400 亿美元 [5] - 2024 年 BAT 三家资本开支合计约为 1000 亿人民币 [5] - 字节跳动 2024/2025 年资本开支预计分别为 800/1600 亿人民币 [5]