行业投资评级 - 行业评级为买入，前次评级也为买入 [3] 核心观点 - 2024年12月社零同比增长3.7%，增速较11月增长0.7个百分点 [6] - 除汽车以外的消费品零售总额同比增长4.2% [6] - 城镇和乡村社零总额分别同比增长3.7%和3.8% [6] - 商品零售同比增长3.9%，餐饮收入同比增长2.7% [6] - 电商渗透率环比增长0.1个百分点，达到26.8% [6] 分品类表现 - 粮油食品零售额同比增长9.9%，饮料零售额同比下降8.5% [6] - 烟酒零售额同比增长10.4%，化妆品零售额同比增长0.8% [6] - 金银珠宝零售额同比下降1.0%，建筑材料零售额同比增长0.8% [6] - 家具零售额同比增长8.8%，家电零售额同比增长39.3% [6] - 汽车零售额同比增长0.5% [6] 电商表现 - 1-12月全国实物商品网上零售额13.08万亿元，同比增长6.5% [6] - 吃类、穿类、用类商品分别同比增长16.0%、1.5%、6.3% [6] 投资建议 - 零售：推荐南极电商、大商股份、孩子王 [6] - 化妆品：推荐润本股份、丸美股份、巨子生物、珀莱雅 [6] - 珠宝：推荐周大生、老凤祥、潮宏基，关注老铺黄金 [6] - 旅游：推荐九华旅游、长白山、祥源文旅，关注西域旅游、峨眉山A [6] - 跨境：关注小商品城、安克创新 [6] 重点公司估值和财务分析 - 润本股份：最新收盘价25.02元，合理价值27.26元 [7] - 丸美生物：最新收盘价33.33元，合理价值39.25元 [7] - 巨子生物：最新收盘价53.30港元，合理价值55.72港元 [7] - 珀莱雅：最新收盘价83.58元，合理价值117.94元 [7] - 老凤祥：最新收盘价50.50元，合理价值53.56元 [7] - 周大生：最新收盘价12.66元，合理价值13.75元 [7] - 长白山：最新收盘价37.46元，合理价值40.18元 [7] - 祥源文旅：最新收盘价7.92元，合理价值6.78元 [7] - 小商品城：最新收盘价13.08元，合理价值11.99元 [7] - 安克创新：最新收盘价104.29元，合理价值87.03元 [7] - 南极电商：最新收盘价4.76元，合理价值6.14元 [7] - 大商股份：最新收盘价24.03元，合理价值18.91元 [7] - 孩子王：最新收盘价12.42元，合理价值13.52元 [7] - 潮宏基：最新收盘价5.15元，合理价值5.86元 [7] - 九华旅游：最新收盘价35.00元，合理价值39.84元 [7] 社零分品类限额以上同比增速 - 粮油食品：12月同比增长9.9% [26] - 饮料：12月同比下降8.5% [26] - 烟酒：12月同比增长10.4% [26] - 化妆品：12月同比增长0.8% [26] - 金银珠宝：12月同比下降1.0% [26] - 家用电器和音像器材：12月同比增长39.3% [26] - 建筑及装潢材料类：12月同比增长0.8% [26] - 家具类：12月同比增长8.8% [26] - 汽车类：12月同比增长0.5% [26]