宏观经济表现 - 2024年四季度GDP不变价同比增速为5.4%，高于预期的5.07%，环比增长1.6%，为2023年Q2以来新高[2] - 全年GDP不变价同比增速为5.0%，顺利完成增长目标[2] - 四季度名义GDP增速大幅回升至7.43%，为2022Q1以来新高，平减指数在连续6个季度为负后重新转正[2] 产业结构 - 第三产业增速为5.8%，改善幅度为+1.0pct，平减指数同比大幅回升至6.71%，较前值改善5.74pct[2] - 服务业四季度增加值同比增长5.8%，批发和零售业、交通运输仓储和邮政业、金融业增加值分别增长5.7%、7.9%、6.5%[2] - 房地产业增加值由三季度下降1.2%转为增长2%，由负转正[2] 工业生产 - 12月规模以上工业增加值当月同比6.2%，为8个月来新高，全年工业增加值同比5.8%[2] - 出口交货值增速连续两个月回升，11月、12月分别升至7.4%和8.8%[2] - 装备制造业在11月的工业增加值中贡献率接近50%[2] 消费市场 - 12月社零当月同比回升至3.7%，Q4均值3.8%，全年社零增速同比3.5%[2] - 家电零售增速40%左右，以旧换新政策效果明显[2] - 必选消费中的烟酒、粮油食品、日用品表现相对较好[2] 投资 - 12月固投累计同比继续下行0.1pct至3.2%，环比0.33%，略强于近五年同期水平[4] - 12月制造业投资增速8.4%，较前值回落1.0pct，全年设备类制造行业投资增速多数在两位数以上[4] - 12月房地产开发投资完成额当月同比-13.3%，较前值降幅扩大1.8pct[4] 基建投资 - 12月狭义基建投资增速6.3%，较前值回升2.9pct，全年基建投资增速9.2%[4] - 三季度专项债加速发行后的项目落地，以及地方政府化债后财力约束减轻，推动实物工作量提速[4] 风险提示 - 政策落地不及预期[4] - 房地产继续下行风险[4] - 美国经济衰退风险[4]