行业投资评级 - 美容护理行业投资评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 美容护理行业长期医美渗透率有望继续提升，重点关注医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物等[5] - 化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑，关注国货高端美妆品牌毛戈平、国货美妆龙头珀莱雅等[5][6] 行业数据与趋势 - 2024年12月社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%，其中除汽车以外的消费品零售额39509亿元，增长4.2%[2] - 2024年社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%，其中除汽车以外的消费品零售额437581亿元，增长3.8%[2] - 2024年全国网上零售额155225亿元，比上年增长7.2%，其中实物商品网上零售额130816亿元，增长6.5%，占社会消费品零售总额的比重为26.8%[2] - 化妆品类2024年1-12月社零为4357亿元，同比-1.1%，12月社零为345亿元，同比增长0.9%[3] 重要公司动态 - 锦波生物旗下品牌ProtYouth的3款产品获得美国食品药品监督管理局(FDA)认证，产品具有高活性、高浓度、高渗透三大优势，公司积极布局海外市场，通过参加国际展会、与海外合作伙伴建立战略合作关系等方式提升品牌知名度和市场竞争力[4] 投资建议 - 长期看好医美渗透率提升，建议关注巨子生物、爱美客、锦波生物、江苏吴中、华东医药、美丽田园医疗健康、朗姿股份等[5] - 化妆品行业建议关注毛戈平、珀莱雅、上美股份、科思股份、润本股份、丸美生物、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等[5][6]