核心观点 - 春节前可能是第二次买点，2月是Q1胜率赔率最好的月份，3-4月是经济数据和居民资金热情容易有变化的时间点，春节前如果市场位置不高，买点比较安全 [3][7] - 新一轮上涨启动期可能会比较慢，可以慢速加仓，不需要着急追涨，因为季节性博弈市场波动幅度大多不大，Q1出现明显上涨需要观察到经济拐点或居民资金的影响 [3][7] - 参考2019-2021年的经验，每一次交易量下降后，市场重新起涨初期速度均比较慢 [3][7] 策略观点 - Q1往上的明显上涨需要观察到经济拐点或居民资金的影响，历史上Q1出现过较大的波动，如2008年Q1市场下跌-27%，2009年Q1股市上涨+37%，2015年Q1股市涨27%，2016年Q1股市跌13.8%，2019年Q1社融数据改善、居民资金回流，2022年Q1股市跌14% [4][11] - 节前经济预期难发生较大变化，但节后发生变化的可能性或会上升，12月和1月经济数据大多比较平稳，2-6月特别容易有较大波动 [4][12] - 交易量下降后，恢复初期通常会比较慢，如2019年Q2换手率下降后，6-12月市场长时间维持震荡，2020年3-4月换手率下降后，4-5月的上涨初期速度很慢，直到6-7月才加速 [4][15] 市场变化 - 本周A股主要指数全数上涨，创业板50(4.76%)、创业板指（4.66%）、中证500（4.06%）领涨，申万一级行业全数上涨，休闲服务（6.39%）、传媒（6.16%）、计算机（6.14%）领涨 [22] - 本周全球股市重要指数涨跌分化，法国CAC40（3.75%）、德国DAX（3.41%）、富时100（3.11%）领涨，日经225（-1.89%）、印度SENSEX30（-0.98%）领跌，商品市场重要指数全数上涨，玻璃（10.54%）、铁矿石(6.42%）、螺纹钢（5.37%）领涨 [22] - 本周南下资金净流入（港股通）共计1505.67亿元，央行公开市场操作逆回购发行14848亿元，累计净投放14539亿元 [23] 配置建议 - 未来1个月配置建议：金融地产(政策最受益)>上游周期（产能格局好+前期涨幅和预期低)>AI&消费电子（新赛道+成长股中的价值股+风格阶段性偏大盘价值）>出海(长期逻辑好，短期美国大选后政策空窗期) [18] - 行业组合配置建议：银行、港股互联网、钢铁、石油石化，周期板块商品价格依然受到产能周期正面的支撑，消费板块估值大多处于2010年以来中等偏下的水平，成长板块传媒互联网和消费电子等估值水平尚未达到历史高位 [20]