行业投资评级 - 非银金融行业投资评级为“增持”，建议关注年报行情 [1][2] 市场表现 - 本期（2025.1.13-2025.1.17）非银（申万）指数上涨3.32%，行业排名18/31 [1] - 券商II指数上涨3.96%，保险II指数上涨1.46% [1] - 上证综指上涨2.31%，深证成指上涨3.73%，创业板指上涨4.66% [1] - 个股涨幅前五：国盛金控（+14.86%）、新力金融（+9.80%）、拉卡拉（+9.11%）、锦龙股份（+8.91%）、天茂集团（+8.47%） [1] - 个股跌幅前五：九鼎投资（-0.89%）、国联证券（+0.27%）、中国平安（+0.88%）、国泰君安（+1.15%）、中国太保（+1.25%） [1] 证券行业核心观点 - 证券板块本周上涨3.96%，跑赢沪深300指数1.82pct，跑赢上证综指1.65pct [1] - 当前券商板块PB估值为1.51倍，位于2020年50分位点附近 [1] - 中信证券2024年营业收入637.89亿元（+6.19%），净利润217.04亿元（+10.06%） [1] - 招商证券2024年营业总收入208.72亿元（+5.30%），净利润103.67亿元（+18.29%） [1] - 2024年四季度A股市场活跃，成交额大幅增长，券商自营和经纪业务显著获益 [1] - 国泰君安吸收合并海通证券，新增59.86亿股股份，募集配套资金不超过100亿元 [1] 保险行业核心观点 - 保险板块本周上涨1.46%，跑输沪深300指数0.68pct，跑输上证综指0.85pct [6] - 2024年五大上市险企原保费收入2.84万亿元（+5.3%） [7] - 寿险方面，五大上市险企合计原保费收入1.69万亿元（+5.1%） [7] - 财险方面，人保财险、平安产险、太保财险合计原保费收入1.06万亿元（+5.4%） [8] - 2025年财险有望继续保持稳健增长，若经济内生增长推动新车销量恢复，增速有望扩大 [8] 券商周度数据跟踪 - 本周A股日均成交额12008亿元，环比+5.14%，日均换手率3.36%，环比+0.07pct [13] - 2025年股权融资规模达579.30亿元，其中IPO35亿元，再融资545亿元 [15] - 2024年12月券商直接融资规模452.36亿元，同比-27.67%，环比+55.46% [15] - 2024年12月债券承销规模13358.78亿元，同比+59.43%，环比-15.83% [15] 行业动态 - 2025年1月14日，国新办新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展情况，强调逆周期调节和流动性充裕 [30] - 2025年1月17日，国新办新闻发布会介绍中央企业高质量发展情况，明确2025年六大重点工作 [30] - 国泰君安吸收合并海通证券获得证监会核准 [31] - 中信建投选举林煊女士为监事会主席 [32] - 浙商证券副总裁张晖辞职 [33] - 海通证券李军先生代为履行董事长职责 [33] - 东方财富为天天基金提供最高额保证担保，担保金额不超过6.00亿元 [34]