行业投资评级 - 报告对医药行业的投资评级为看好，主要围绕创新+出海、主题投资、红利三大主线展开 [2][15] 核心观点 - 医保改革显成效，支持创新药发展，医保基金收支平衡，DRG/DIP付费方式全面覆盖，2025年将发布第一版医保丙类目录 [14] - 创新药作为新质生产力之一，政策端支持力度大，2024年创新药医保谈判成功率达90%以上，国产创新药出海表现亮眼 [15] - 医疗器械领域关注国产替代和出海机会，但需警惕地缘政治对企业出海进度的影响 [15] - 主题投资主线关注国产减肥药、AI医疗影像、银发经济等主题，红利主线关注高股息OTC个股和国企改革预期相关板块 [16][8] 行业表现 - 本周医药生物指数上涨2.67%，跑赢沪深300指数0.53个百分点，年初至今医药行业下跌3.84%，跑输沪深300指数0.73个百分点 [13] - 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25.3倍，相对全部A股溢价率为72.24%，相对沪深300溢价率为113.91% [13] - 本周表现最好的子板块是医疗耗材，上涨5%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗耗材、其他生物制品、中药 [13] 个股表现 - 本周涨幅排名前十的个股包括大博医疗(+21.7%)、常山药业(+18.9%)、艾力斯(+18.5%)等 [40] - 本周跌幅排名前十的个股包括普利制药(-15.6%)、康为世纪(-14.2%)、九典制药(-11.2%)等 [40] 推荐组合 - 推荐组合包括恒瑞医药、恩华药业、亿帆医药等，上周推荐组合整体上涨1.75%，跑输大盘0.4个百分点 [17][21] - 港股组合包括和黄医药、荣昌生物、科伦博泰生物-B等，上周港股组合上涨2.0%，跑输大盘0.8个百分点 [22][23] - 稳健组合包括上海莱士、华东医药、贝达药业等，上周稳健组合整体上涨1.1%，跑输大盘1.0个百分点 [24][26] - 科创板组合包括首药控股-U、赛诺医疗、心脉医疗等，上周科创板组合整体上涨4.2%，跑赢大盘2.1个百分点 [27][28] 行业动态 - 本周医药生物行业中共有20家公司发生大宗交易，成交总金额为163.76百万元 [48] - 本周融资买入标的前五名分别为鲁抗医药、药明康德、恒瑞医药、哈药股份、爱尔眼科 [52] - 本周融券卖出标的前五名分别为药明康德、恒瑞医药、复星医药、人福医药、惠泰医疗 [52]