行业投资评级 - 行业投资评级为增持，未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 [54] 核心观点 - 宠物食品赛道有望保持较高增速，预计到2026年宠物主粮行业复合增长率将达到17% [3] - 国内宠物头部企业产销推进，产能释放和渠道销售相得益彰，国内外整体销量保持较高增长 [3] - 国内宠物头部企业品牌营销发力，自主品牌建设推进顺利，支持盈利能力提升 [3] - 关税汇率因素整体可控，宠物企业不断完善汇率波动和关税应对机制 [3] 养殖产业 - 12月猪企销售增加，13家猪企生猪销量共计1676.57万头，环比增22.45% [4] - 牧原股份、新希望、傲农生物、东瑞股份、金新农本月出栏环比增幅较高，分别为34.4%、26.3%、38.0%、38.0%、35.9% [4] - 12月份全国生猪出栏均价15.71元/公斤，较上月下跌0.88元/公斤，月环比跌幅5.30%，年同比涨幅9.55% [4] - 12月全国生猪出栏均重129.26公斤，较11月增加2.65公斤，月环比增幅2.09% [4] - 自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为202.56元/头、-33.62元/头 [4] 动保行业 - 动保行业有望伴随养殖经营改善复苏，行业周期叠加新版GMP验收，落后产能退出，中小企业加速离场，行业集中度不断提升 [5] - 国内动保企业市场空间潜力较大，宠物兽药领域有望加速国产替代 [5] - 非洲猪瘟疫苗有望落地扩容，已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请 [5] 饲料行业 - 上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期复苏有望带动饲用需求 [6] - 饲料产业"综合服务"、"养殖延伸"的趋势将增添新看点 [6] 种植产业 - 2024/25年度全球小麦供应量上调0.4百万吨至10.607亿吨，消费量下调0.6百万吨至8.019亿吨，期末库存上调0.9百万吨至2.588亿吨 [7] - 2024/25年度全球水稻供应量减少0.4百万吨至7.124亿吨，消费量减少0.1百万吨至5.302亿吨，期末库存减少30万吨至1.821亿吨 [8] - 2024/25年度全球玉米产量减少354万吨至12.14亿吨，期末库存减少310万吨至2.933亿吨 [8] - 2024/25年度全球大豆产量下降288万吨至4.24亿吨，期末库存下降350万吨至1.284亿吨 [9] 种业振兴 - 种业振兴系列政策持续推进，生物育种商业化落地，加速行业扩容和格局重塑 [10] - 建议关注生物育种优势企业【隆平高科】、【大北农】，以及优势品种企业【登海种业】 [10] 宠物产业 - 预计到2026年宠物主粮、宠物营养品、宠物零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25% [11] - 国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显，竞争格局有望不断演绎 [11] - 建议关注国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等 [11] 市场行情回顾 - 本期（2025.01.11-2025.01.17）上证综指收于3241.82，本期涨2.31%；沪深300指数收于3812.34，本期涨2.14% [12] - 本期申万农林牧渔行业指数收于2459.70，本期涨3.89%，在申万31个一级行业板块中涨跌幅排名13位 [12] - 二级板块动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料、农产品加工的周涨跌幅分别为5.25%、2.27%、4.42%、5.47%、6.31%、5.41% [12] 重要资讯 - 2024年全国白羽肉鸡屠宰量86.46亿只，同比涨幅2.57%，山东省实际屠宰量35.89亿只，占全国总量的41.50% [15] - 2024全年我国累计进口粮食量为1.58亿吨，同比减少2.3%；进口金额为4908.1亿元人民币，较去年减少14.5% [16] - 2024全年中国大豆进口总量突破1亿吨，达到10503.2万吨，同比增长6.5% [16] - 2024全年我国累计进口食用植物油716.2万吨，同比减少26.8%；进口金额为527.9亿元人民币，同比减少27.9% [18] - 本周中央储备小麦采购数量增加，成交率下滑，累计采购小麦19.45万吨，成交6.64万吨，成交率34% [19] 公司资讯 - ST天邦计划2025年上市育肥猪500万头，断奶仔猪210万头，预计全年屠宰200-220万头 [20] - 温氏股份2024年销售肉鸡12.08亿只，同比增长2.09%，收入335.27亿元，毛鸡销售均价13.06元/公斤 [21] - 海大集团2024年净利润42.50-48亿元，同比增长55.04%-75.10%，全年饲料销量2650万吨 [23] - 圣农发展预计2024年度净利润为7亿元~7.5亿元，同比增长5.38%~12.91% [25] - 正邦科技2024年三季度资产负债率47.05%，较2024年初下降6.92个百分点 [26]