行业表现 - 昨日涨幅前五的行业为电子（1.767%）、基础化工（1.310%）、国防军工（1.096%）、农林牧渔（0.933%）、食品饮料（0.731%）[1] - 昨日跌幅前五的行业为商贸零售（-1.784%）、纺织服饰（-1.113%）、传媒（-0.908%）、钢铁（-0.671%）、银行（-0.653%）[2] 行业动态 - 医药行业业绩边际回暖，并购重组提速，2025年科研服务板块机会持续看好[3] - 建材行业受益于楼市积极因素累积，建材布局机会值得重视[3] - 非银金融行业2024年券商业绩整体向好，寿险个险期缴维持增长[3] - 食品饮料行业春节备货开启，大众品动销提速[3] - 地产建筑行业REITs市场交易规模同比增长，产业园REITs表现持续优异[3] - 煤炭开采行业关注特朗普就职，煤炭红利与周期攻守兼备[3] - 农林牧渔行业节前生猪出栏积极，期待节日备货需求支撑价格[3] - 计算机行业重点把握核心产业方向，AI算力和应用繁荣[3] - 通信行业字节加大AIDC投入，重视AI投资机遇[3] 公司动态 - 盘江股份Q4煤炭量增致业绩环比改善，上网电量持续爬坡[3] - 长城汽车2024年业绩预计高增，坦克/魏牌有望带来新增量[3] 宏观经济 - 商品房成交同比涨幅收窄，地产链需求偏弱[7] - 大宗商品价格震荡偏强运行，农产品价格延续回升[8] - 商品房成交同比保持正增，但涨幅收窄，一线城市成交面积同比保持正增[9] - 资金利率有所回升，央行实现货币净投放11939亿元[10] - 地铁出行同比回落，出口运价分化运行[11][12][13] 消费与GDP - DID模型测算消费补贴边际拉动约2.3倍，2024Q4实际GDP同比增长5.4%[15][16][17] - 固投方面，房地产投资受成交结构约束，基建和制造业保持高增速[18][19] 商贸零售 - 2024年社零同比+3.5%，关注2025年消费复苏进程[23] - 商品零售环比稳健，家用电器表现突出[24] - 线上渠道温和复苏，线下业态略有承压[25] - 投资建议关注传统零售、黄金珠宝、化妆品、医美等高景气赛道[26] 地产建筑 - 四季度销售边际企稳，全年开竣工规模明显收缩[29] - 土地成交面积收缩，开竣工规模均不足8亿平[30] - 销售回款资金明显改善，房企融资环境依旧严峻[31] - REITs市场交易规模同比增长，产业园REITs表现持续优异[55][56][57] 医药 - 2024年生命科学上游企业营收整体稳健，部分企业已看到边际拐点[33] - 部分科研服务企业积极布局海外市场，海外业务营收持续增长[35] - 生命科研上游领域并购重组明显提速，有望打开未来成长空间[36] 煤炭开采 - 动力煤价格企稳反弹，煤化工开工率高企[71] - 煤炭股稳健红利投资逻辑和周期弹性投资逻辑并存[73] 农林牧渔 - 节前生猪出栏积极，期待节日备货需求支撑价格[75] - 前期抛售大猪致大猪存栏偏紧，本周出栏均重下行[76] - 原料价格上行叠加猪价下行，育肥利润空间收窄[77] 计算机 - 巨头加码投入驱动AI算力高景气，模型能力升级有望带动AI应用繁荣[86] - 自主可控趋势明确，信创招投标有望落地[88] 通信 - 字节跳动加大AIDC投入，二期项目总投资45亿元[92]