核心观点 - 增长目标实现，迎接外部扰动 [2] - 四季度经济增长有诸多结构性亮点，市场情绪较上周有所缓和，但特朗普上任后释放的政策信号可能带来外部扰动增加，或将加剧市场波动 [3] - 中期来看，国内扩内需政策持续发力下居民需求复苏的基础持续巩固，业绩回暖将继续支撑市场中期震荡向上的空间，科技产业逻辑仍然稳固 [3] 近期动态 宏观数据 - 2024年GDP同比增长5.0%，实现增长目标 [4] - 12月出口额同比增长10.7%，主要受益于特朗普关税政策落地前的抢出口效应 [3] - 12月新增社融2.9万亿元，同比多增9181亿元，大规模化债下政府债回升是主要支撑 [3] - 12月M1同比-1.4%，连续3个月降幅收窄 [3] - 12月工业增加值同比增长6.2%，较上月大幅提升0.8pct [3] - 12月社零同比较上月回升0.7pct至3.7%，仍处较低增速水平 [3] - 12月固定资产投资累计同比上涨3.2% [7] 政策跟踪 - 商务部等多部门部署实施数码产品购新补贴，每件最高补500元 [3] - 做好2025年家电以旧换新工作，冰箱等12类家电产品每件最高补2000元 [3] - 报废旧车并购买新车最高补贴2万元，个人消费者转让本人名下乘用车并购买新车最高补贴1.5万元 [3] 上周市场表现 全球 - 美股三大股指上涨2%-4%，COMEX黄金上涨1.2% [3] - 全球权益多数上涨，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨2.9%、3.7%、3.1% [13] A股 - 上周A股表现分化，小盘股反弹，北证50指数上涨9.6%，上证指数上涨2.3%，中证红利指数上涨1.6% [3] - 全A周度日均成交额较上周环比提高5.1%至1.2万亿元 [3] - 股票型ETF全周净流入63.2亿元，结构上以中证1000、沪深300等宽基ETF为主 [3] - 社会服务、传媒、计算机、通信等行业领涨，涨幅在6%-7% [3] - 宠物经济、光芯片指数表现居前，分别上涨11.7%、10.8% [19] 下周重点关注 - 特朗普正式就任，可能带来外部扰动增加 [21]