宏观策略 - 2024年四季度GDP同比增长5.4%，全年GDP同比增长5%，12月出口同比增长10.7%，出口交货值同比增长8.8% [10] - 2025年春节在1月，1-2月工作日比2024年少2天，可能对工增同比增速形成压力 [10] - 国内经济正在稳步去地产化，消费和出口成为2025年最大的波动项，出口能否维持韧性、消费内生动力如何修复是主要不确定性 [10] 投资策略 - 国内商品低库存低预期反映高赔率，原油价格上涨对工业品具有示范效应，钢材冬储意愿低迷，若需求超预期带动补库，价格可能表现较强 [2] - 24年12月政治局会议货币政策基调转为"适度宽松"，存单利率与10年期国债利率出现倒挂，倒挂往往发生在利率上行期至顶部阶段 [2] - 2025年房地产政策重心从防风险转向稳市场、稳房价，24年10月以来销售显著回暖，但回暖持续性需收入信心恢复和房价预期稳定 [4] 行业与公司 - 蓝思科技为苹果结构件模组核心供应商，受益于AI创新和折叠屏技术，2023年新能源汽车及智能座舱类业务营收49.98亿元，同比增长39.47% [18] - 猫眼娱乐2024年前三季度累计观演人次达1.36亿，同比增长22.9%，公司加大投入拓展业务类型，增强演出票务业务竞争力 [19] - 飞科电器2024年预计归母净利润4.6亿元，同比-54.45%，剃须刀行业销额同比-10.5%，公司处于双品牌战略调整期，业绩承压 [20] 量化与择时 - Wind全A指数当前趋势线位于5045点附近，5日均线收于4860点，低于市场趋势线，格局仍未摆脱震荡 [5] - 行业配置模型推荐困境反转型板块，消费/新能源相关行业，TWOBETA模型1月推荐科技板块，关注消费电子/传媒/机器人 [5] - 戴维斯双击策略2025年累计绝对收益2.63%，超额中证500指数5.05%，本周超额基准1.28% [51] 房地产 - 24年10月以来新房和二手房价格环比降幅收窄，一线城市住宅租金回报率-10年期国债收益率差值处于2010年以来历史高位，"利率底"出现 [4] - 24年商品房销售降幅逐月收窄，10月以来销售显著回暖，但竣工交房和开工投资仍显低迷，库存去化周期仍处高位 [40] - 政治局会议表态"促进房地产行业止跌企稳"，建议关注非国央企、龙头房企、区域型企业和二手中介 [26] 电子与半导体 - 半导体自主可控大势所趋，关注美总统换届前后对华半导体政策变化，看好先进制程产业链，建议关注中芯国际 [13] - 人工智能/卫星通讯/AR是未来产业趋势，半导体蓝筹股当前估值处于较低水位，经营持续优化的公司有望在下一轮周期取得更好市场份额 [13] 消费与新能源 - 消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头，消费有望成为2025年一大投资主线，重视恒生互联网 [35] - 新能源汽车及智能座舱类业务高速增长，蓝思科技与超过30家国内外新能源汽车及传统豪华汽车品牌建立合作关系 [18] 金融与固收 - 10年国债利率向1.5%演绎，久期策略占优，短债基金、货基可关注阶段性做陡机会 [62] - 12月商业银行增持债券超季节性，保险机构青睐长久期地方债，广义基金增配存单和利率债 [63]