投资评级 - 报告维持对同庆楼的"买入"评级 [2] 核心观点 - 公司2024年业绩低于预期 归母净利润同比下降78 93%至69 56% [8] - 2024年受婚宴需求下降和消费市场不景气影响 同店营收下降 但整体营收仍高于2023年 [8] - 新开门店处于爬坡期 资本开支增加 资产收购等因素导致盈利承压 [8] - 2025年8家富茂酒店全面开业 门店持续爬坡 有望释放业绩 奠定中长期增长基础 [8] - 公司以餐饮为核心 餐饮 宾馆 食品三轮联动发展 创新推出"富茂"宾馆新商业模式 [8] 财务数据 - 2024年预计营业总收入24 26亿元 同比增长1 0% 2025年预计29 97亿元 同比增长23 5% [7] - 2024年预计归母净利润0 74亿元 同比下降75 6% 2025年预计2 19亿元 同比增长194 5% [7] - 2024年预计毛利率19 6% 2025年预计22 6% [7] - 2024年预计ROE 3 3% 2025年预计8 9% [7] - 2024年预计每股收益0 29元 2025年预计0 84元 [7] 市场数据 - 2025年1月17日收盘价23 38元 市净率2 7倍 股息率1 75% [2] - 流通A股市值60 79亿元 总股本2 6亿股 [2] - 2024年9月30日每股净资产8 53元 资产负债率55 32% [2]