行业投资评级 - 行业评级为买入，前次评级也为买入 [2] 核心观点 - 小贷管理办法落地，加强行业零售化属性 [1] - 单户消费贷限额从30万元降至20万元，经营贷限额从100万元提升至1000万元 [5] - 小额贷款公司对同一借款人的贷款余额不得超过净资产的10%，对同一借款人及其关联方的贷款余额不得超过净资产的15% [5] - 小贷公司与商业银行联合发放的网络贷款单笔出资比例不得低于30% [5] - 小贷公司融资杠杆上限为5倍，非标准化形式融入资金余额不得超过净资产的1倍，标准化形式融入资金余额不得超过净资产的4倍 [5] - 小贷公司应立足当地，不得跨省开展业务，跨地市展业条件由省级地方金融管理机构规定 [5] 重点公司估值和财务分析 - 东方财富：最新收盘价23.44元，合理价值27.40元，2024E EPS 0.57元，2025E EPS 0.68元，2024E PE 41.1x，2025E PE 34.5x [6] - 越秀资本：最新收盘价6.56元，合理价值7.80元，2024E EPS 0.43元，2025E EPS 0.44元，2024E PE 15.3x，2025E PE 14.9x [6] - 同花顺：最新收盘价290.60元，合理价值250.90元，2024E EPS 2.68元，2025E EPS 3.14元，2024E PE 108.4x，2025E PE 92.5x [6] - 财富趋势：最新收盘价157.31元，合理价值76.00元，2024E EPS 1.69元，2025E EPS 1.92元，2024E PE 93.1x，2025E PE 81.9x [6] - 江苏金租：最新收盘价5.25元，合理价值6.76元，2024E EPS 0.50元，2025E EPS 0.57元，2024E PE 10.5x，2025E PE 9.2x [6] - 南华期货：最新收盘价11.50元，合理价值15.17元，2024E EPS 0.76元，2025E EPS 0.83元，2024E PE 15.1x，2025E PE 13.9x [6] - 渤海租赁：最新收盘价3.57元，合理价值3.71元，2024E EPS 0.29元，2025E EPS 0.34元，2024E PE 12.3x，2025E PE 10.5x [6] - 拉卡拉：最新收盘价17.24元，合理价值27.70元，2024E EPS 0.93元，2025E EPS 1.11元，2024E PE 18.5x，2025E PE 15.5x [6] - 中银航空租赁：最新收盘价57.95港元，合理价值85.00港元，2024E EPS 8.97港元，2025E EPS 9.36港元，2024E PE 6.5x，2025E PE 6.2x [6] - 香港交易所：最新收盘价287.60港元，合理价值303.40港元，2024E EPS 10.11港元，2025E EPS 10.80港元，2024E PE 28.4x，2025E PE 26.6x [6] - 远东宏信：最新收盘价5.51港元，合理价值7.30港元，2024E EPS 1.34港元，2025E EPS 1.33港元，2024E PE 4.1x，2025E PE 4.1x [6]