行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 燕京啤酒2024年盈利强劲增长，预计归属于上市公司股东的净利润为10-11亿元，同比增长55.11%-70.62%[8] - 五粮液停货挺价政策起效，茅台集团全年出口营收突破50亿元，创历史新高[8] - 白酒行业兼顾顺周期弹性与红利属性，泸州老窖、山西汾酒发布中期分红[7] - 啤酒行业受益于去库后低基数与明年餐饮链复苏，燕京啤酒U8持续强劲增长，青岛啤酒高管迎换届期或带来潜在改革动力[8][40] 宏观数据更新 - 2024年12月社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动3.7%、2.7%、10.4%、-8.5%[12] - 国内M2月度同比增长7.3%，当月社融规模2.85万亿元，同比增加0.92万亿元，社融存量规模维持8%的增速[16] 白酒批价数据 - 截止2025年1月17日，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2240元和2220元，环比小幅下降；普五和国窖1573的批价分别约为950元和860元，环比持平[19] - 主要次高端产品批价方面，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约555、750、410、360、455和240元/500ml[22] 啤酒量价数据 - 2024年11月国内啤酒当月产量同比上升5.7%，1-11月累计下降1.5%[24] - 2024年12月大麦平均进口单价为260美元/吨，同比下降10%，瓦楞纸平均出厂价约2884元/吨，同比上升6%[28] - 玻璃期货连续结算价达1195元/吨，同比下滑32%，长江有色市场铝均价约19734元/吨，同比增长3%[30] 乳品价格数据 - 截止2025年1月9日，国内主产区生鲜乳平均价约3.12元/千克，同比下降14.8%[34] - 全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3804和2682美元/吨，分别环比半月前-2.2%、-2.7%；干酪平均标价4728美元/吨，环比半月前上涨1.0%[34] - 截止2025年1月10日，牛奶及酸奶零售价分别为12.18元/升及15.75元/升，环比一周前分别-0.08%、-0.06%[38] 投资建议 - 白酒板块推荐今世缘、山西汾酒、迎驾贡酒、泸州老窖、舍得酒业[40] - 啤酒板块推荐燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒[40] - 乳制品板块重点关注伊利股份，若奶价周期反转，有望迎来利润、估值双增[40]