行业投资评级 - 医药生物行业评级为“优于大市”（维持）[2] 核心观点 - 中国创新药即将踏入盈利+全球化的3.0时代，2025年1月举行的第43届摩根大通年度医疗健康大会（JPM大会）标志着中国创新药从模仿到超越的进步[5] - 百济神州预计2025年全年经营利润为正，2024年Q3实现单季度10亿美元收入，BTK抑制剂泽布替尼在全球70多个市场获批，2024年Q3美国销售额达5.04亿美元，同比增长87%[5][11] - 信达生物预计2025年将有6个新药品种上市，2027年国内产品收入目标为200亿人民币[20][25] - 再鼎医药2024年商业化取得巨大成功，2025年将有多款重磅产品递交NDA，包括KarXT、bemarituzumab和TTFields电场疗法[26][28] - 康方生物AK112已开展31项临床研究，其中9项为三期临床，2025年Q1有望获批新适应症[35] - 科伦博泰打造11款ADC产品，核心产品芦康沙妥珠单抗已获批上市，2025年将有多款产品获批[40][42] - 荣昌生物2024年收入预计为17.15亿元，同比增长58%，2025年将迎来多个NDA申请[46] 行业行情回顾 - 2025年1月13日-1月17日，申万医药生物板块指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数0.5%，年初至今下跌3.8%[49] - 本周涨幅前五的个股为大博医疗（21.74%）、常山药业（18.88%）、艾力斯-U（18.54%）、南华生物（16.73%）、奥美医疗（14.98%）[62] - 港股医药板块本周恒生医疗保健指数下跌2.4%，年初至今下跌3.8%，涨幅前五的个股为华康生物医学（89.3%）、大健康国际（40.6%）、歌礼制药-B（34.6%）、金威医疗（26.8%）、万嘉集团（26.0%）[67][70] 投资策略 - 看好四大主线：1）超跌白马和港股，2）短期有积极变化、市净率较低，3）基本面扎实的企业，4）2024年下半年业绩预期高增速的企业[6] - 月度投资组合包括康方生物、再鼎医药、康诺亚、和黄医药、人福医药、兴齐眼药、昆药集团、开立医疗、山东药玻、浙江医药、热景生物[6]