行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 浙江自然推出超预期股权激励目标，彰显发展信心 [3] - 户外运动市场规模稳定增长，"露营+"市场加速发展，预计2025年我国户外用品市场规模将达到2400亿元，2023-2025年CAGR为6.50% [3] - 全球露营装备市场规模为150.1425亿美元，预计未来五年复合年增长率为6.68% [3] - 充气床垫等露营设备需求增长，2024年前三季度我国充气褥垫出口金额为2.14亿美元，同比增长12.57% [3] - 浙江自然拟定超预期股权激励目标，2025年营业收入/净利润不低于13.89/2.75亿元，2026年营业收入/净利润不低于20/3.74亿元 [3] - 公司加速布局海外产能，2024年分别在新加坡和摩洛哥设立全资子公司 [3] 一周行情回顾 - 2025年1月13日至1月17日，上证综指上涨2.31%，深证成指上涨3.73%，创业板指上涨4.66% [4] - 申万轻工制造上涨3.25%，相较沪深300指数+1.11pct，在31个申万一级行业指数中排名19 [4] - 申万纺织服饰上涨3.16%，相较沪深300指数+1.02pct，在31个申万一级行业指数中排名20 [4] - 轻工制造行业一周涨幅前十分别为浙江自然(+17.71%)、华源控股(+16.64%)、民士达(+14.22%)等 [6] - 纺织服饰行业一周涨幅前十分别为爱慕股份(+46.05%)、ST摩登(+21.97%)、歌力思(+15.81%)等 [6] 重点数据追踪 家居 - 2025年1月5日至1月12日，全国30大中城市商品房成交面积193.52万平方米，环比-27.44% [7] - 2024年全年，住宅新开工面积5.37亿平方米，累计同比-23%；住宅竣工面积5.37亿平方米，累计同比-27.4% [7] - 2024年12月，家具销售额为194亿元，同比8.8%；当月家具及其零件出口金额为706150万美元，同比3.1% [7] 包装造纸 - 截至2025年1月17日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为6470.54/4760/3678.33元/吨，周环比0.89%/1.17%/0% [8] - 截至2024年12月31日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1079/430千吨，环比1.51%/-4.44% [8] 纺织服饰 - 截至2025年1月17日，中国棉花价格指数:3128B为14776元/吨，周环比0.91% [12] - 2024年12月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1629亿元，同比-0.3%；当月服装及衣着附件出口金额为1493408万美元，同比6.6% [12] 投资建议 - 家居：外需方面，美联储降息，地产复苏有望带动家具出口订单；内需方面，中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长 [13] - 造纸：随着春季招标来临，进入需求旺季，原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升 [13] - 包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升 [13] - 出口：头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，出口行业集中度或因此迎来加速提升 [13]