行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，未来六个月行业增长水平预计高于同期沪深300指数 [2] 核心观点 - 证券板块本周上涨3.96%，跑赢沪深300指数1.82个百分点，跑赢上证综指1.65个百分点 当前券商板块PB估值为1.51倍，位于2020年50分位点附近 [1] - 中信证券2024年实现营业收入637.89亿元，同比增长6.19%，归属于母公司股东的净利润217.04亿元，同比增长10.06% 招商证券2024年实现营业总收入208.72亿元，同比增长5.30%，归属于母公司股东的净利润103.67亿元，同比增长18.29% [1] - 中国证监会同意国泰君安以新增59.86亿股股份吸收合并海通证券，并同意国泰君安发行股份募集配套资金不超过100亿元的注册申请 吸收合并完成后，海通证券将依法解散，其分支机构变更为国泰君安分支机构 [1] - 监管明确鼓励行业内整合，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，预计行业内并购重组事项将持续加速推进 建议关注并购相关标的如国泰君安、国联证券、浙商证券等，以及头部券商如中信证券、华泰证券等 [5] 券商周度数据跟踪 - 本周A股日均成交额12008亿元，环比增长5.14%，日均换手率3.36%，环比上升0.07个百分点 市场活跃度有所回升 [12] - 截至2025年1月17日，25年股权融资规模达579.30亿元，其中IPO35亿元，再融资545亿元，增发537亿元 2024年12月券商直接融资规模为452.36亿元，同比下降27.67%，环比上升55.46% [14] - 截至2025年1月17日，券商累计主承债券规模4856.83亿元 2024年12月债券承销规模达到13358.78亿元，同比增长59.43%，环比下降15.83% [14] 保险周度数据跟踪 - 本周保险板块上涨1.46%，跑输沪深300指数0.68个百分点，跑输上证综指0.85个百分点 [6] - 2024年A股五大上市险企共取得原保费收入2.84万亿元，同比增长5.3% 其中，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险分别实现原保费收入6717亿元（+4.7%）、6927.53亿元（+4.7%）、8581.43亿元（+7.2%）、4420.72亿元（+4.4%）、1705.11亿元（+2.8%） [6] - 2024年五大上市险企合计实现寿险原保费收入1.69万亿元，同比增长5.1% 其中，中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险分别实现原保费收入6717亿元（+4.7%）、5028.77亿元（+7.8%）、2388.23亿元（+2.4%）、1705.11亿元（+2.8%）、1060.03亿元（+5.3%） [6] - 2024年人保财险、平安产险、太保财险合计实现财险原保费收入1.06万亿元，同比增长5.4% 其中，人保财险、平安产险、太保产险分别实现保费收入5380.55亿元（+4.3%）、3218.21亿元（+6.5%）、2032.49亿元（+6.8%） [7] 行业动态 - 2025年1月18日，国泰君安发布公告称，公司已收到中国证监会出具的关于公司换股吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金暨关联交易等事项的相关批复 证监会同意公司以新增5,985,871,332股股份吸收合并海通证券的注册申请 [29] - 2025年1月18日，中信建投发布公告称公司三届监事会第九次会议审议通过相关提案，选举林煊女士为公司第三届监事会主席 [31] - 2025年1月17日，浙商证券发布公告称公司董事会近日收到张晖先生的辞职报告，因工作调整，张晖先生向董事会辞去副总裁、首席风险官职务 [32] - 2025年1月14日，海通证券发布公告称公司第八届董事会第十六次会议审议通过相关议案，由公司董事兼总经理李军先生代为履行董事长、董事会发展战略与ESG管理委员会主任委员以及法定代表人职责 [32] - 2025年1月18日，东方财富发布公告称，公司全资子公司天天基金因业务发展需要，与大连银行成都分行继续合作，合作协议有效期一年 公司就上述合作事项为天天基金提供最高额保证担保，保证方式为连带责任保证，担保的最高债权额不超过6.00亿元 [33]