行业投资评级 - 金属及金属新材料行业评级为“买入”，前次评级也为“买入” [2] 核心观点 - 铜铝预期将改善，金价继续上行 [2] - 基本金属价格震荡上行，工业金属供给较弱，库存去化，氧化铝价格下跌增厚电解铝企业利润 [5] - 钢铁需求回落，成本上升助推价格反弹，预计淡季价利平稳 [5] - 贵金属金价继续上行，把握板块配置机会 [5] - 能源金属锂价节前检修短期推升，预计未来锂价窄幅震荡 [5] - 小金属钨、钼价格平稳，预计短期价格稳定 [5] 行业表现 - 申万工业金属指数上涨3.96%，贵金属指数上涨3.38%，小金属指数上涨4.93%，金属新材料指数上涨3.85% [17] - 申万冶钢原料指数上涨3.65%，普钢指数上涨2.63%，特钢指数上涨4.89% [20] 金属价格 - LME铜价上涨1.19%至9181.50美元/吨，SHFE铜价上涨1.69%至76540.00元/吨 [42] - LME铝价上涨4.36%至2680.50美元/吨，SHFE铝价上涨1.61%至20470.00元/吨 [42] - COMEX黄金上涨0.83%至2740美元/盎司，SHFE黄金上涨0.82%至640.68元/克 [42] - 电池级碳酸锂价格上涨2.87%至7.79万元/吨，氢氧化锂价格上涨0.57%至7.05万元/吨 [42] 重点公司估值 - 中国铝业合理价值为11.32元/股，2024年EPS为0.87元，PE为8.97x [6] - 西部矿业合理价值为25.16元/股，2024年EPS为1.68元，PE为10.52x [6] - 宝钢股份合理价值为7.27元/股，2024年EPS为0.48元，PE为13.75x [6] - 赤峰黄金合理价值为28.02元/股，2024年EPS为1.08元，PE为15.89x [6] 宏观经济 - 美国2024年12月核心CPI同比升3.2%，环比升0.2%，通胀温和放缓 [5] - 美联储2025年继续降息的概率仍处于相对低位，市场不确定性或继续推升金价 [5]