国内经济 - 2024年GDP增速为5.0%，与政府预期目标一致[7] - 12月社零累计同比增速为3.5%，与11月持平，高于2022-2023年平均增速3.43%[7] - 2024年固定资产投资累计同比增速为3.2%，较11月下降0.1个百分点[13] - 民间固定资产投资全年为负，外商企业投资增速历史性下滑[13] 房地产市场 - 一线城市新房销售量继续下滑，二、三线城市新房销售保持稳定[2] - 一、三线城市新房销售量高于2024年水平，二线城市处于季节性新低[2] - 2025年地产拖累程度预期将相对减轻[2] 资金市场 - 本周资金利率大幅上升，大行融出资金大幅下滑，导致中小行和非银资金面紧张[2] - 资金面问题传导至债市，债市整体承压[2] - 央行春节前可能释放较多流动性，资金面或逐步缓和[2] 美国经济 - 美国12月CPI同比录得2.9%，核心CPI同比录得3.2%，均低于预期[31] - 通胀仍处于下行通道，但“最后一公里”问题仍存[31] - 市场对2025年美联储降息次数预期有所低估，美元及美债利率可能高估[31] 风险提示 - 美国经济超预期走强，国内经济超预期走弱[4]