投资评级 - 报告对金诚信的投资评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 金诚信拟投资7.5亿美元建设Lonshi铜矿东区，达产后东区和西区合计年产约10万吨铜金属量[7] - Lonshi铜矿东区铜资源量为103.9万吨，平均品位3.99%[7] - 项目预计年平均销售收入为5.4亿美元，利润总额2.1亿美元，税后财务内部收益率21.91%[7] - 2024Q1-Q3资源板块毛利同比增长近3倍，毛利率44.2%，营收占比29%，毛利占比39%[7] - 2024年6月公司正式接管Lubambe铜矿（80%权益），预计技改优化后项目可实现铜精矿含铜金属量3.25万吨[7] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入为7,399百万元，同比增长38.2%；2024E预计为9,697百万元，同比增长31.1%[5] - 2023年归母净利润为1,031百万元，同比增长68.7%；2024E预计为1,554百万元，同比增长50.7%[5] - 2023年每股收益为1.71元/股，2024E预计为2.49元/股[5] - 2023年毛利率为30.4%，2024E预计为31.0%[5] - 2023年ROE为14.3%，2024E预计为18.2%[5] 资源板块 - 2024Q1-Q3资源营业收入19.7亿元，毛利8.7亿元，毛利率44.2%[7] - 2024Q3资源营业收入11.1亿元，毛利5.05亿元，毛利率45.4%[7] - 铜权益资源量236万吨，磷矿石权益资源量1895万吨[7] - 2024H1磷矿石生产16.4万吨，销售16.8万吨；铜矿生产1.32万吨，销售1.26万吨[7] - Dikulushi铜矿计划2024年生产、销售铜金属1万吨；Lonshi铜矿计划生产铜金属2万吨，销售铜金属2.2万吨[7] 项目进展 - Lonshi铜矿西区已于2023Q4投产，达产年产4万吨铜[7] - 贵州两岔河磷矿2023年下半年正式投产，南部年产能30万吨[7] - San Matias铜金银矿已完成可研，EIA已提交尚待批复[7] - Lubambe铜矿爬坡期投资1.1亿美元，爬坡期3年，维持运营投资1.9亿美元[7]