行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[5] 核心观点 - 2024年全国工程机械数据总体平稳，行业有望步入新一轮上行周期[4] - 长江经济带开工率情况表现亮眼，中部地区制造业呈现蓬勃发展态势[7] - 东北地区工业转型已现成效，2024年"冰雪经济"成为新看点[7] - 12月挖机内外销售数据均维持正增长，今年国内工程机械行业有望持续修复[7] 行业表现 - 近十二个月行业表现：相对收益2.64%（1个月）、2.33%（3个月）、3.34%（12个月）；绝对收益-0.65%（1个月）、-0.55%（3个月）、19.76%（12个月）[3] 长江经济带与中部地区 - 长江经济带开工率排名前十个省份中有6个省份属于长江经济带，TOP5中有四个省（安徽、浙江、江西、湖北）连续三年蝉联前五[7] - 中部地区全年综合开工率达56.22%，位列各区域之首，安徽省开工率高达68.37%，位居全国第一[7] - 中部地区在积极承接东部产业转移的重任下，制造业已形成蓬勃发展之势，产业结构优化升级步伐不断加快[7] 东北地区 - 东北地区传统工业转型步伐加快，辽宁钢铁企业开展生产线智能化改造，吉林汽车产业加速向新能源升级[7] - 2024年东北地区设备开工率表现亮眼，路面设备开工率达40.62%，港口设备开工率达49.32%，履带式起重机开工率达65.11%[7] 挖机销售数据 - 2024年共销售挖掘机201131台，同比增长3.13%；内销100543台，同比增长11.7%；外销100588台，同比下降4.24%[7] - 12月销售各类挖掘机19369台，同比增长16%；内销9312台，同比增长22.1%，连续9个月正增长；外销10057台，同比增长10.8%，连续5个月正增长[7] 投资建议 - 国内经济呈现向好态势，工程机械行业逐步进入复苏期，叠加海外需求释放和国内品牌影响力提升，将推动行业进入新一轮上行周期[7] - 提示关注相关标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、安徽合力、杭叉集团、山推股份、联德股份、恒立液压、长盛轴承、万通液压[7]