市场观点 - 特朗普就职后举措力度可能弱于其竞选口号，外部风险有所缓释，但需关注"黑天鹅"风险 [2][12][13] - 2024年四季度GDP增速回升至5.4%，外需拉动工业生产回暖，内需对政策依赖度较高 [3][14] - 市场处于转换变局时刻，内部经济基本面延续弱势，外部风险逐步缓释，配置上从防御抱团逐步向追求弹性过渡 [4][12] 行业配置 - 配置思路从前期的防御避险转变为对2月机会的积极布局，逐步增加对成长科技弹性板块的配置 [4][48] - 春节前高股息仍可以作为防守端进行配置，主要包括银行、煤炭、石油石化等 [7][46][47] - 景气有望改善的部分消费品，如农牧、汽车、家电等，可能迎来阶段性收益兑现 [4][48][50] - 科技板块中估值仍有提升空间及存在景气改善的通信，成长板块中性价比最高 [4][48][50] 市场热点 - 特朗普就职后关税相关的举措力度可能弱于其竞选口号，美债利率从高位回落，外部风险逐步缓释 [2][12][13] - 12月各项宏观经济数据显示，外需延续较高景气，内需对政策依赖度依然较高 [3][14] - 美国TIKTOK禁令持续发酵，带动传媒、商贸零售、计算机等相关板块上涨，但催化剂持续时间有限 [6][33][36] 成长板块表现 - 本周以TMT为代表的成长行业整体涨幅靠前，但部分龙头个股出现调整压力，主要由于业绩预告公布后资金调整 [6][38][40] - 个人投资者潜在交易热情仍存，中小市值板块的机会值得关注，小盘风格在上涨行情中占优 [38][43][44] 高股息配置 - 高股息板块在震荡下跌市中相对抗跌，上涨市中小盘市值风格占优，节前高股息仍可以作为防守端进行配置 [7][46][47] - 当前市场核心矛盾在于特朗普关税政策落地力度与节奏、国内经济基本面改善程度及政策依赖度 [7][47][48]