行业投资评级 - 增持（维持） [1] 市场回顾 - 过去一周（1.13-1.17）上证综指上涨 2.31%，创业板指上涨 4.66%，沪深 300 指数上涨 2.14%，计算机（申万）指数上涨 6.14%，跑赢上证综指 3.82 个百分点，跑赢创业板指 1.48 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.00 个百分点，位列全行业第 3 名 [3] 核心观点 - 美国 AI 芯片限制不断加码，倒逼 AI 算力自主可控加速 1 月 13 日，美国拜登政府正式公布针对 AI 的临时最终出口管制规则，进一步限制中国大陆等国家和地区获得美国 AI 技术的能力 1 月 15 日，美国发布新规，对华限制 16nm 及以下先进制程代工服务 此次美国出台的出口管制政策将主要限制台积电、三星等海外晶圆代工厂为中国大陆客户提供 16nm 及以下先进制程芯片代工服务 这意味着 AI 算力自主可控是唯一出路，国产算力链迎来发展机遇 [4] - 互联网大厂资本开支走高，AI 算力竞赛持续升级 字节跳动 2024 年在 AI 上的投入达到 800 亿元，接近 BAT 三家公司资本开支的总和（1000 亿元），2025 年，字节跳动资本开支将达 1600 亿元，其中约 900 亿元用于 AI 算力的采购 字节跳动已成为中国境内英伟达人工智能芯片的最大买家 2024 年，英伟达 Hopper 芯片订购量最大的公司是微软，达到 48.5 万枚，位列第二的则是订单量各约 23 万枚的字节跳动和腾讯 以字节为代表的国产大模型崛起，以及小米等玩家的入局，有望拉动国内互联网大厂在算力端的支出，字节抢跑之后，腾讯、阿里、京东、快手或将开启追赶模式，国内算力军备竞赛刚刚开始，国产 AI 算力链将持续景气 [5] 投资建议 - 建议关注 AI 算力相关公司：海光信息、寒武纪、中科曙光、神州数码、软通动力、华丰科技、泰嘉股份、申菱环境、英维克、润泽科技、安博通等 [6] - 建议关注 AI 应用相关公司：金山办公、科大讯飞、万兴科技、新致软件、梅安森、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、佳发教育、竞业达、泛微网络、软通动力、中软国际、润和软件等 [6]