行业投资评级 - 有色金属行业评级为“看好” [2] 核心观点 - 再通胀预期升温，金属价格普遍走强，黄金、铜、铝等主要金属品种价格反弹 [1] - 铜价受特朗普关税预期摇摆影响反弹，铝价中枢长期抬升，铅锌价格震荡，锡价震荡回升，镍价偏强震荡 [1][12][13][14][15][17][19] - 战略小金属中，钨矿价格小幅探升，锑价海外上涨，钼价平稳运行，稀土产业链价值回归，钛材需求形势小幅转变 [7][21][22][24][25][29][30] 金属价格涨跌 - 贵金属周度涨跌幅：COMEX 黄金（2.8%），COMEX 银（3.4%），LME 铂（2.2%），LME 钯（2.3%） [2] - 工业金属周度涨跌幅：LME 铜（2.0%），LME 铝（4.4%），LME 铅（-0.8%），LME 锌（2.9%），LME 镍（2.6%），LME 锡（-0.4%） [2] - 战略小金属周度涨跌幅：碳酸锂（1.2%），钨精矿（0.7%），钴（-6%），锑（1%），氧化镨钕（1.9%），氧化铈（1.8%），氧化铽（3.8%），氧化镝（1.3%） [2] 行业动态 - 洛阳钼业2024年铜、钴、铌等主要产品产量创历史新高，铜产量达650,161吨，同比增长55% [36] - 紫金矿业或将控股藏格矿业，涉及股份转让比例预计占公司总股本的24.72% [37][38] 宏观趋势 - 全球制造业PMI走低，美国制造业PMI为49.3，韩国为49，日本为49.6，均低于荣枯线 [31] - 中国制造业PMI为50.1，仍在荣枯线以上，固定资产投资低位震荡，地产疲软，汽车持续修复，家电略有回落 [34] 金属价格及板块行情 - 贵金属价格：COMEX 金上涨2.8%至2717.2美元/盎司，COMEX 银上涨3.4%至31.1美元/盎司，LME 铂上涨2.2%至962美元/盎司，LME 钯上涨2.3%至952美元/盎司 [39] - 工业金属价格：LME 铜上涨2.0%至9074美元/吨，LME 铝上涨4.4%至2569美元/吨，LME 铅下跌0.8%至1981美元/吨，LME 锌上涨2.9%至2863美元/吨，LME 镍上涨2.6%至15665美元/吨，LME 锡下跌0.4%至29980美元/吨 [43] - 战略小金属价格：碳酸锂上涨1.2%至75740元/吨，钨精矿上涨0.7%至14.45万元/吨，钴下跌6%至16.5万元/吨，锑上涨1%至14.11万元/吨 [48]