行业评级 - 家用电器行业评级为“持有”，与前次评级一致 [2][3] 核心观点 - 12月家用电器内销同比大幅增长，外销延续较好增长趋势 [2] - 12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，家用电器和音像器材类同比增长39.3% [7] - 12月家电出口金额同比增长14.3%，1-12月累计同比增长15.4% [7] - 白电业绩稳健增长，具备稳定ROE及高分红优势，推荐美的集团、格力电器、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H）等 [7] 行业数据回顾 - 12月商品住宅销售面积同比增长4.5%，新开工面积同比下降15.8%，竣工面积同比下降25.4% [7] - 12月人民币口径家电出口金额同比增长14.3%，美元口径同比增长14.1% [7] - 2025W02（2025.01.06-2025.01.12）空调线下销量同比下降3.1%，线上销量同比增长10.1%；冰箱线下销量同比下降18.8%，线上销量同比增长16.1%；洗衣机线下销量同比下降17.0%，线上销量同比增长31.3% [30] 投资建议 - 推荐白电龙头企业美的集团、格力电器、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H） [7] - 推荐两轮车龙头爱玛科技、九号公司、雅迪控股，黑电龙头海信视像、TCL电子、极米科技 [7] 行业动态 - 2024年家电以旧换新销售额达2600亿元，2025年将持续发力 [50] - 2024年1-11月，中国家电行业累计主营业务收入达1.76万亿元，同比增长5.11%；利润总额1514亿元，同比增长8.26% [51] - 2024年1-11月，废旧家电回收量达63.11万吨，同比增长19.67% [52] 企业动态 - 创维百寸电视销量全国第一，全渠道销额占比39.4%，销量占比37.1% [55] - 创维百寸电视采用京东方定制的类纸屏技术，搭载AI大模型驱动的酷开AIOS系统 [56] - 创维百寸电视月度销量突破万台，100A4F新品实现Mini LED大屏电视的普及化 [58] 原材料价格及汇率变动 - LME铜价格周度上涨1.52%，LME铝价格周度上升3.83% [64] - 冷轧板卷价格周度下降0.22%，布伦特原油期货周度上升0.39% [63] - 截至2025年1月，主要尺寸面板价格略有上升 [63] - 周度人民币升值，1美元=7.3284人民币 [68]