行业投资评级 - 看好/维持农林牧渔行业投资评级 [8] 行业供需表现 - 2024年12月仔猪、活猪和猪肉均价分别为33.17元/公斤、16.64元/公斤和27.94元/公斤，环比分别下降3.65%、3.97%和2.63% [1] - 2024年全年活猪均价17.08元/公斤，相比2023年均价上涨10.91% [1] - 12月生猪屠宰开工率回升6.65个百分点至36.33% [1] - 1月出栏生猪均价15.84元/公斤，猪价围绕16元/公斤上下震荡 [1] 产能变化趋势 - 11月能繁母猪存栏量4080万头，环比回升0.20% [2] - 12月涌益和钢联样本数据分别回升1.27%和0.39% [2] - 仔猪价格近期出现明显反弹，二元母猪价格走势平稳 [2] 后市周期预判 - 春节前供需两旺局面持续，预计节前价格以震荡为主，节后需警惕下行风险 [2] - 2025年猪价有望维持在合理盈利区间，成本领先的龙头养殖企业竞争力有望进一步凸显 [2] - 行业指数PB大幅调整，随着2025年提振消费的政策陆续落地，养殖龙头有望迎来估值修复 [2] 12月及全年上市企业销售数据 - 17家上市猪企12月合计出栏1749万头，环比增长23.11%，同比增长13.49% [8] - 牧原股份、温氏股份、正邦科技和新希望12月份实现生猪销量分别为858、304、54和126万头，环比分别变动34.39%、4.56%、11.47%和26.35% [8] - 牧原股份、温氏股份、正邦科技和新希望12月份实现生猪销售均价分别为15.29、15.89、15.96和15.51元/公斤，均价环比分别下降5.73%、4.91%、3.39%和5.94% [8] - 2024年全年活猪销售均价（未考虑月度出栏量）分别为16.50、16.71、16.18和16.44元/公斤 [8] 业绩预告 - 牧原股份2024年全年预计实现归母净利润170-180亿元，同比增长522.21% [8] - 温氏股份2024年全年预计实现归母净利润90-95亿元，同比增长248.68% [8] 行业基本资料 - 股票家数100家，占比2.21% [5] - 行业市值12208.44亿元，占比1.32% [5] - 流通市值9263.23亿元，占比1.24% [5] - 行业平均市盈率28.88 [5]