宏观经济与政策 - 2024年四季度GDP增速超预期，不变价同比5.4%，全年GDP增速5.0%，第三产业增速明显回升，支撑作用显著 [7][8][9] - 2024年12月社零总额当月同比3.7%，固投累计同比3.2%，规上工业增加值当月同比6.2%，工业生产表现较好，主要受出口和两新政策拉动 [7][11] - 2025年GDP增速目标或维持5%左右，扩内需仍需政策加力，货币政策关注美联储降息节奏，财政政策关注两会期间赤字率和特别国债规模 [8][20] - 2024年12月出口当月同比10.7%，全年贸易顺差9921.55亿美元，创历史新高，外需保持韧性，中美关系阶段性缓和或缓解短期出口压力 [21] 行业与市场表现 - 2024年12月制造业投资增速8.4%，设备更新政策带动明显，运输设备投资增速34.9%，设备工器具投资增速15.7%，为2013年以来新高 [15] - 2024年12月狭义基建投资增速6.3%，广义基建投资增速7.4%，专项债加速发行和地方政府化债推动实物工作量提速 [15] - 2024年12月房地产销售面积同比0.3%，Q4增速0.5%，但房地产开发投资完成额当月同比-13.3%，投资端改善仍需政策加力 [14] - 2024年12月金融数据边际改善，政府债券融资维持高增，居民贷款边际改善，企业中长期贷款低增，反映融资需求不强 [16][19] 资本市场与A股表现 - 近两周A股小市值风格占优，上证指数上涨0.95%，创业板指上涨2.54%，科创50指数上涨2.56%，小市值风格表现较好 [22] - 2024年12月股票回购增持再贷款政策工具实施效果显著，全年上市公司披露回购增持计划近3000亿元，超300家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告 [33] - 2024年12月半导体板块表现突出，收盘上涨2.94%，大单资金净流入超31亿元，日线MACD金叉成立，短期技术条件向好 [39] 国际与外部环境 - IMF上调2025年全球经济增长预测至3.3%，美国经济增长预测上调至2.7%，欧元区经济增长预测下调至1.0%，贸易和政策不确定性仍高 [34] - 特朗普即将宣誓就职，关注其关税政策落地节奏，中美关系阶段性缓和或缓解短期出口压力，但长期不确定性仍存 [21][34]