行业投资评级 - 房地产行业投资评级为“看好”（维持）[4] 核心观点 - 2025年开年前两周新房销售环比下滑，二手房市场新政余热仍在[5] - 百强房企12月销售环比增长28%，但2024年全年同比下滑27%[5] - 调规和换地有助于新房销售走强，预计2025年新房市场竞争力将提升[5][45] - 2025年房企债务到期规模高于2024年，预计达5257亿元，第三季度为偿债高峰，到期规模约1574亿元[6][45] - 多家房企如碧桂园、融创中国、龙光集团、金科股份等在债务重组或重整投资方面取得进展，削债比例普遍提高[6][45] - 二手房市场政策余温效应犹存，一线城市市场成交延续高位运行，但受春节假期影响，预计1-2月销售环比回落[45] 市场行情回顾 - 第3周房地产板块指数强于沪深300指数，弱于创业板指，房地产板块较沪深300指数相对收益为1.5%[9] - 第3周44大城市新房销售1.75万套，较第2周减少10.1%；21大城市二手房销售2.02万套，较第2周减少5.6%[6] - 第3周36大城市市本级土地出让金为160.78亿元，较第2周增加121.61亿元，平均溢价率上升至24.5%[6] 行业及公司要闻 - 北京2025年将实施500个老旧小区综合整治，上海将启动25个城中村改造项目[6][12] - 中华企业、云南城投、卧龙地产等发布2024年度业绩预告，部分房企业绩大幅下滑[39][41] - 华侨城A 2024年12月合同销售面积17万平方米，同比减少55%；合同销售金额29亿元，同比减少58%[42] 投资建议 - 推荐关注在高能级城市深耕、土储质量优、产品力突出的房企，如保利发展、招商蛇口、金地集团[45] - 建议关注受益于政策利好落地、一二手市场活跃度提升的房产经纪龙头，如贝壳W[45]