行业投资评级 - 增持(维持) [4] 核心观点 - 美国国土安全部于1月14日宣布将39家中国企业列入UFLPA实体清单，自1月15日起生效，这些企业主要分布在新能源、棉纺织和有色金属等行业，其中5家光伏企业被列入清单，原因是其硅料来自新疆 [1] - 美国UFLPA法案自2022年6月21日正式实施，该法案指向所有新疆产品以及与新疆有关的政府扶贫项目或帮扶项目下的所有产品都是通过所谓强迫劳动制造的，因此供应链每个环节包含新疆成分的产品都无法出口至美国 [1] - 美国于2024年5月提高了多项中国进口商品的301关税，并且针对中国的双反税、针对所有国家的201关税、以及针对东南亚四国的双反关税，多重关税、政策叠加，中国光伏企业产品出口至美国成本高昂 [1] - 中国国内组件基本无法直接出口至美国，前期中国部分企业在东南亚设厂生产电池/组件出口美国，东南亚双反关税实施后，东南亚四国产品出口至美国也将受限，非东南亚四国的海外产能仍可以顺利出口至美国，有相关产能布局的公司仍将受益 [2] 投资建议 - 持续看好有非东南亚四国产能布局的龙头企业，建议关注阿特斯、晶科能源、晶澳科技、钧达股份等 [3] 行业与市场比较 - 近一年电力设备行业与沪深300指数的比较显示，电力设备行业的表现优于沪深300指数 [5][6]