投资评级 - 报告对欧圣电气的投资评级为"买入"（维持）[5] 核心观点 - 欧圣电气2024年预计实现归母净利润2.45-2.71亿元，同比增长40-55%；扣非后归母净利润2.34-2.58亿元，同比增长45%-60%[5] - Q4单季度预计实现归母净利润0.60-0.86亿元，同比增长20%-72%，扣非后归母净利润0.56-0.81亿元，同比增长22%-74%[5] - 大客户带动订单快速增长，新区域开拓顺利，预计欧洲、南美等市场年内占比提升至10%+[5] - 毛利率稳定，销售费用率预计有所提升[5] - 上调盈利预测，预计公司24-26年分别实现归母净利润2.6/3.5/4.4亿元，同比分别增长49%/34%/26%，对应PE分别为27/20/16倍[5] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入1,216百万元，2024Q1-3营业总收入1,306百万元，同比增长56.1%[2] - 2024E营业总收入1,845百万元，同比增长51.7%；2025E营业总收入2,420百万元，同比增长31.1%；2026E营业总收入3,032百万元，同比增长25.3%[2] - 2023年归母净利润175百万元，2024Q1-3归母净利润185百万元，同比增长48.0%[2] - 2024E归母净利润260百万元，同比增长48.6%；2025E归母净利润349百万元，同比增长34.1%；2026E归母净利润438百万元，同比增长25.6%[2] - 2023年每股收益0.96元/股，2024Q1-3每股收益1.01元/股[2] - 2024E每股收益1.42元/股，2025E每股收益1.91元/股，2026E每股收益2.40元/股[2] - 2023年毛利率35.8%，2024Q1-3毛利率34.8%，2024E毛利率36.4%，2025E毛利率36.7%，2026E毛利率36.7%[2] - 2023年ROE11.7%，2024Q1-3ROE12.8%，2024EROE16.1%，2025EROE19.9%，2026EROE22.9%[2] - 2023年市盈率41，2024E市盈率27，2025E市盈率20，2026E市盈率16[2] 市场数据 - 2025年01月20日收盘价39.04元，一年内最高/最低价43.54/11.60元[3] - 市净率4.9，息率3.41%，流通A股市值1,869百万元[3] - 2024年09月30日每股净资产7.89元，资产负债率48.21%，总股本183百万股，流通A股48百万股[3] 公司业务 - 公司空压机业务主要受益于大客户家得宝带来的增量订单，截至2024年上半年拥有已授权有效专利331项，其中98项发明专利[5] - 吸尘器业务主要受益于欧美客户主动结束去库存之后的合作深化，在北美大型商超供应占比排名居前，获得工具行业多个国际知名品牌的授权[5] - 公司在马来西亚新工厂预计承接对美需求以抵御关税等贸易风险，进行新订单生产[5] - 铲雪机、气钉枪等新品均在2024年开始研发，在三季度即完成出货，进展迅速[5]