投资评级 - 投资评级为"买入"，维持不变 [6] 核心观点 - 燕京啤酒2024年业绩预告显示，归母净利润达10-11亿元，同比增长55.11%-70.62%；扣非归母净利润达9.5-10.7亿元，同比增长89.91%-113.9% [1][4] - 预计2024Q4归母净利润为-2.88至-1.88亿元，减亏0.23-1.23亿元 [1][4] - 公司改革成效显著，盈利能力显著提升，归母净利润从2022年的3.52亿元提升至2024年的10-11亿元，增长两倍之多 [10] - U8单品在多个空白市场取得突破，成为公司业绩增长的重要驱动之一 [10] - 预计2024/2025/2026年EPS为0.37/0.50/0.56元，对应PE为30X/22X/20X [10] 公司基础数据 - 当前股价为11.21元，总股本为281,854万股，流通A股为250,961万股 [6] - 每股净资产为5.27元，近12月最高/最低价分别为12.33元/7.59元 [6] 市场表现 - 燕京啤酒近12个月市场表现优于沪深300指数，涨幅分别为43%和26% [8] 财务数据 - 2024年预计营业总收入为149.4亿元，营业成本为89.23亿元，毛利为60.18亿元，毛利率为40% [14] - 2024年预计净利润为13.54亿元，归属于母公司所有者的净利润为10.56亿元，EPS为0.37元 [14] - 2024年预计经营活动现金流净额为17.53亿元，每股经营现金流为0.62元 [14] - 2024年预计市盈率为29.91X，市净率为2.11X，净资产收益率为7.1% [14] 公司改革与战略 - 公司聚焦U8单品，积极展开营销活动，产品美誉度稳步提升 [10] - 公司精简人员，提升运作效率，帮扶子公司减亏 [10] - 供应链端推行数字化，优化内部管理水平，实现高质量发展 [10] 未来展望 - 公司销量稳中有升，精细化管理逐步深入，服务质量、品牌影响力、市场竞争力持续提升 [10] - 预计2025年公司将在区域上进一步补短板，寻求销量的不断突破 [10]